20150831-华融证券-保险业_周报_险企中报靓丽_全年业绩依旧向好_11页_584kb

报告摘要

保险业周报（2015.8.24-2015.8.28）总结

核心内容

2015年8月24日至28日期间，中国保险行业整体表现积极，保费收入和投资收益均实现显著增长，行业基本面持续向好。尽管资本市场有所波动，但保险行业指数表现优于沪深300指数，显示出较强的抗跌能力。分析师赵莎莎对保险行业维持“看好”评级，认为下半年险资投资风格将趋于保守，全年投资收益有望好于去年。

主要观点

行业增长强劲：2015年1-7月，全行业原保险保费收入达15383.76亿元，同比增长19.89%。寿险公司保费收入增长更为显著，同比增长24.20%。
投资收益亮眼：四家A股上市险企的中期投资收益均超过六成，主要受益于资本市场火爆，推动归母净利润增速明显提升。
业务结构优化：寿险业务价值提升，营销员队伍增长明显，财险业务承保盈利，显示行业整体盈利能力增强。
行业指数表现优异：上周保险行业指数上涨1.25%，跑赢沪深300指数约8.14个百分点，显示行业抗跌能力较强。
投资策略调整预期：随着投资者风险偏好降低，险资将更注重投资安全，投资风格趋于保守，全年投资收益大概率好于去年。
银保市场有望回暖：资本市场降温可能对银保市场产生积极影响。

关键信息

一、行业动态

保费数据发布：
- 1-7月原保险保费收入15383.76亿元，同比增长19.89%。
- 寿险公司保费收入10453.32亿元，同比增长24.20%。
- 富德生命人寿排名上升至第四位。
险资持股市值下降：
- 7月保险资金运用余额环比减少1953.63亿元，主要因银行存款和股票投资减少。
天津爆炸事故影响有限：
- 惠誉评级预计承保损失在10亿至15亿美元之间，对全年财险盈利影响不大。

二、公司动态

中国人寿：
- 7、8月未减仓，权益类投资比例上升至16.84%。
- 上半年营业收入3334.11亿元，同比增长36.8%；净利润314.89亿元，同比增长71.1%。
中国银行控股中航三星人寿：
- 中银保险获得中航三星人寿51%股权，成为控股股东。
- 四大行均控股寿险公司。
中国太保：
- 上半年实现营业收入11345.14亿元，同比增长17.8%；净利润2112.95亿元，同比增长64.9%。
- 寿险新业务价值同比增长38.2%，有效业务价值增加13.6%。
新华保险：
- 上半年寿险业务收入726.61亿元，同比增长8.7%；新单保费收入增长31.8%。
- 投资收益同比增长1.29倍，推动新业务价值增长43.2%。

三、行情回顾

行业指数上涨：上周保险行业指数上涨1.25%，跑赢沪深300指数约8.14个百分点。
个股表现：部分上市公司如中国平安、新华保险等在周内获得超额收益，但部分个股表现不如行业指数。

投资建议

长期看好：分析师赵莎莎继续给予保险行业“看好”评级，认为下半年投资策略将更保守，全年投资收益有望好于去年。
银保市场回暖预期：资本市场降温可能有助于银保市场恢复活力。

风险提示

宏观经济下行压力加大。
债券投资收益不振，可能影响整体投资回报。
创新类投资渠道风险增加。
新政落地晚于预期，可能影响行业政策环境。

投资评级定义

公司评级	行业评级
强烈推荐	看好
推荐	中性
中性	看淡
卖出	-

总结

2015年8月保险行业表现积极，保费收入和投资收益均实现增长，行业基本面持续景气。尽管资本市场波动，但保险行业指数跑赢大盘，显示较强的抗风险能力。四家上市险企的中期业绩均超预期，投资策略调整预期增强，全年投资收益有望优于去年。分析师赵莎莎维持“看好”评级，但需警惕宏观经济下行、债券收益不振及政策落地风险。

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