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油脂油料周报总结（20210719-20210723）

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现震荡走势，受天气变化、政策调控及国际市场需求等因素影响，市场情绪和价格走势出现分化。美豆、粕类及油脂价格均受到不同因素的影响，表现出各自的特点。

主要观点分析

1. 美豆市场

• 价格走势：美豆价格进入天气市周期，整体回落，但价格重心回升至1300-1400美分区间。
• 天气影响：7月北美天气变化频繁，预期与现实转换，影响价格节奏。中西部地区周末前有降雨，下周天气干燥。
• 市场环境：目前处于历史低位库存阶段，市场对新作物季节的预期较为谨慎，价格强势时间居多。
• 宏观因素：尽管受到宏观影响，但市场整体仍维持强势震荡格局。

2. 粕类市场

• 国内豆粕：7月压榨量仍较大，但油厂榨利改善，市场供应节奏有所变化。国内需求稳定偏弱，价格难以大幅走强。
• 价格走势：豆粕价格呈现震荡走高的趋势，主要跟随外盘走势。
• 油厂策略：多数油厂在亏损环境下趋于谨慎，供应节奏变化可能影响价格走势。

3. 油脂市场

• 国际原油价格：国际原油价格回落至70美元附近，但美国豆油价格未受影响，继续震荡走高。
• 棕榈油走势：马盘棕油走势接近前高，生柴添加的能源属性影响依旧存在。
• 国内油脂：国内豆油、棕油、菜油期货价格震荡走高，需关注不同品种之间的强弱变化。
• 库存情况：豆油库存稳定，棕油库存回落，市场整体呈现联动调整态势。

关键信息汇总

政策动态

1. 国家发改委：7月已完成两批中央储备收储，第三批将在7月21日组织。此举措有助于稳定市场预期，遏制生猪价格过度下跌。
2. 生猪价格：6月底以来价格明显反弹，较前期低点回升15%以上，猪粮比价回升至5.85：1，养殖户信心有所恢复。

国际市场动态

1. 阿根廷政策：降低柴油和汽油中生物燃料的强制掺混比例，从10%降至5%甚至3%，影响生物燃料对原油的需求。
2. 大豆进口成本：美湾到港成本6048元/吨，巴西到港成本4552元/吨，阿根廷到港成本4398元/吨，南美大豆升贴水上涨5美分。
3. 美豆销售与检验：截至7月15日，周度销售量72,751吨，较去年同期下降；周度检验量1,860吨，较去年同期大幅减少。

国内市场动态

1. 大豆进口：6月份从巴西进口1048万吨大豆，比5月份增长14%，但较去年同期略有下滑。
2. 豆粕库存：国内豆粕库存本周为105.81万吨，较上周增加。
3. 油脂库存：豆油库存55万吨，棕油库存31.7万吨，均呈现震荡趋势。

压榨利润

• 进口大豆压榨利润：本周为-120.7元/吨，较上周回升236.9元/吨。
• 进口菜籽压榨利润：本周为-297.6元/吨，较上周下降40元/吨。
• 进口油脂利润：豆油利润本周为-801.5元/吨，较上周回升111.6元/吨；棕油利润为486.13元/吨，较上周上升78.02元/吨；菜油利润为271.75元/吨，较上周大幅回升500.5元/吨。

品种月间价差分析

• 大豆：1-5价差、5-9价差、9-1价差均反映不同月份的价格走势，需关注价差变化对市场供需的影响。
• 豆粕：1-5价差、5-9价差、9-1价差均呈现震荡趋势，反映市场对远期价格的预期。
• 菜粕：价差变化与豆粕类似，震荡走势为主。
• 豆油：1-5价差、5-9价差、9-1价差均震荡走高，显示市场对近月价格的乐观预期。
• 棕油：价差变化较为复杂，需关注国际走势对国内价格的影响。
• 菜油：价差走势震荡，但近期利润回升，显示市场对菜油的偏好有所增强。

投资策略建议

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总结

本周油脂油料市场整体呈现震荡走势，美豆价格进入天气市周期，粕类价格震荡走高，油脂价格震荡走强。国内豆粕市场受供应节奏变化影响，价格走势偏弱；油脂市场则受国际原油价格回落及外盘走势带动，价格震荡走高。政策调控对市场情绪起到一定支撑作用，而天气变化和国际市场需求则成为价格波动的主要驱动力。投资者应关注不同品种间的价差变化及市场供需动态，合理制定投资策略。