20210417-开源证券-顺络电子-002138.SZ-公司信息更新报告_业绩接近预告上限_公司处于快速成长阶段_4页_826kb

顺络电子（002138.SZ）业绩总结

核心内容

顺络电子（002138.SZ）在2021年第一季度实现营收10.56亿元，同比增长75.2%，归母净利润1.91亿元，同比增长102.2%，接近业绩预告上限（1.85~1.98亿元），符合市场预期。基于下游需求持续高景气，公司盈利预测被上调，预计2021-2023年归母净利润分别为8.44亿元、11.21亿元和15亿元，EPS分别为1.05元、1.39元和1.86元，当前股价对应PE为35.2倍、26.5倍和19.8倍，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司一季度业绩表现超出预期，尤其归母净利润接近预告上限，显示出良好的盈利能力。
• 下游需求旺盛：受益于5G技术普及和国产替代趋势，电感等电子元器件市场需求持续增长，推动公司业绩提升。
• 收入结构优化：汽车电子和陶瓷等产品收入占比提升，分别较2020年提高0.7和3.9个百分点，显示出产品结构的优化和市场拓展的成效。
• 高增长潜力：公司保持高产能利用率和低库存水平，同时加大在建工程投入，为未来业绩增长奠定坚实基础。
• 财务指标改善：公司毛利率、净利率和ROE持续提升，盈利能力增强，资产结构优化，资产负债率和净负债比率逐步上升，反映公司扩张策略的实施。

关键信息

营收与利润预测

财务指标

市场表现

• 当前股价为36.85元，一年内最高为37.96元，最低为19.70元。
• 总市值为297.13亿元，流通市值为261.03亿元。
• 近3个月换手率为180.13%，显示出市场关注度较高。

风险提示

• 全球疫情再次爆发
• 元器件国产化进度缓慢
• 下游终端需求疲软

结论

顺络电子正处于快速成长阶段，受益于5G和国产替代趋势，其业绩表现良好，未来增长潜力较大。公司通过优化产品结构、控制库存、扩大产能等方式，为持续增长打下坚实基础。尽管存在一定的市场风险，但基于当前的财务表现和行业前景，公司仍被维持“买入”评级。