20240929-华联期货-橡胶季报_天气扰动原料持续偏紧_39页_10mb

华联期货橡胶季报分析总结（2024年9月29日）

本报表由华联期货分析师黎照锋撰写，聚焦橡胶市场，主要观点包括宏观预期、供应紧张、库存动态、需求疲软及交易策略。报告强调天气扰动导致原料供应持续偏紧，受拉尼娜和厄尔尼诺影响，长期气候因素可能支撑或抑制价格。

在宏观层面，9月末中央政策强刺激推动经济预期改善，美元降息50个基点或预示周期反转，但需防范海外硬着陆风险。供应方面，全球橡胶产量高峰到来，泰国等地区因天气不确定性减少产出；供应链数据如ANRPC报告预测2024年产量增11%，但产能拐点需通过本年割胶季验证，加工厂亏损持续影响产出。库存监测显示青岛干胶库存加速去库，nr仓单保持五年高位，合成胶库存降至两年低位，港口丁二烯库存反弹但仍低迷。

需求端，汽车销售疲弱（如重卡销量下滑、乘用车环比增但同比降），房地产新开工持续冰点，整体需求边际改善有限。季节性策略建议逢低做多橡胶，支撑位或在12500元/吨，关注需求复苏信号。风险点包括天气变化、汽车产销波动和全球宏观不确定性。

综合，天气和产能成为核心变量，建议多头参与四季度结构性机会，需密切跟踪库存消化和政策落地效果，同时警惕市场波动。