卫星行业深度报告系列一：好风凭借力，扶摇九万里_75页_4mb

报告摘要

卫星行业深度报告总结

核心内容概览

本报告聚焦卫星通信与应用行业，分析其发展趋势、产业链结构、技术演进及政策与资本支持情况，重点探讨北斗三号、高通量卫星、低轨卫星、遥感卫星等细分领域的投资机会。

主要观点

卫星通信技术发展迅速
- 卫星发射和制造模式正从定制化向批量化转变，推动全球卫星通信进入低成本、高通量阶段。
- 2022年，全球高通量卫星将占总带宽的50%，我国宽带卫星容量需求将超过1TB。
- 通信卫星数量快速增长，2015-2020年全球通信卫星入轨数量由53颗增至495颗，通信卫星在轨数量占比达50%，是卫星产业中占比最高的领域。
民营资本推动卫星产业发展
- 民营企业正积极参与卫星通信、遥感、导航等应用领域，打破传统“国家队”垄断，推动产业商业化。
- 2018年底，我国已注册商业航天公司141家，其中民营公司123家，占比达87.2%。
- 低轨卫星星座计划如“鸿雁”、“虹云”、“天启”等，预计未来10年我国低轨卫星总规模有望达到3000-6000颗。
卫星产业链结构清晰
- 卫星互联网产业链包括卫星制造、卫星发射、地面设备和卫星运营与服务四个环节。
- 卫星制造与发射是商业化程度最高的环节，地面设备与运营服务则为高收入环节，尤其是卫星宽带、通信服务、遥感数据等。
政策与资本双重驱动
- 国家政策持续支持卫星通信发展，将其纳入“新基建”，并鼓励民营资本参与。
- 卫星互联网前期建设资金需求大，但随着技术进步和规模效应，成本有望显著降低。
卫星通信与地面通信融合趋势明显
- 卫星通信与地面通信逐步实现融合，形成无缝通信网络。
- 卫星互联网在偏远地区、海洋、航空等场景中具有独特优势，弥补地面通信的覆盖空白。

关键信息

1. 卫星产业链

卫星制造：包括上游配件、卫星平台、卫星载荷。
卫星发射：主要依赖火箭发射，一箭多星技术显著提高效率、降低成本。
地面设备：涵盖网络设备（如信关站、VSAT）和大众消费设备（如卫星导航、电视、宽带）。
卫星运营与服务：包括通信服务、遥感数据服务、导航服务等，是产业链高利润环节。

2. 卫星发射与制造成本

中国单颗卫星制造成本约为429万美元，远高于国外水平（如SpaceX为50万美元）。
中国一箭20星，而SpaceX已实现一箭60星，未来有望进一步提升。
火箭回收技术显著降低发射成本，SpaceX“猎鹰9号”发射成本从6198万美元降至2990万美元。

3. 卫星应用领域

北斗三号：军工领域将迎来集中度整合，具备芯片能力的供应商（如海格通信）受益。
民用领域：重点关注交通运输、农用机械、自然灾害监测等市场，高精度地图运营服务商（如千寻位置、六分科技）具有投资价值。
遥感卫星：商业化程度高，主要由长光卫星、微纳卫星等公司主导，但市场仍以政府和军队为主。
通信卫星：主要应用于宽带、移动通信、广播电视等领域，未来市场增长潜力大。

4. 卫星系统构成

空间段：包括卫星平台、载荷（如通信转发器、相控阵天线等）。
地面段：包括信关站、控制中心、测控站等，用于卫星控制和用户接入。
用户段：包括手持终端、车载终端、机载终端等，是卫星通信服务的终端用户。

5. 卫星系统工作原理

卫星系统通过地面站与用户终端之间的通信，实现全球覆盖。
卫星通信网络由卫星平台、信关站、地面网络等组成，提供与互联网等公用网络的连接通道。

投资机会分析

1. 军工北斗领域

北斗三号将推动军工领域整合，具备芯片能力的供应商（如海格通信）受益。
军用北斗应用市场集中度提升，未来有望实现规模化发展。

2. 民用北斗市场

民用市场应用分散，重点在于交通运输、农用机械、自然灾害监测等细分领域。
市场拓展依赖营销投入，销售费用占收比高的公司（如华测导航）更具竞争优势。

3. 高精度地图运营服务商

高精度地图是自动驾驶的重要基础，相关企业（如千寻位置、六分科技）具有较高投资价值。
硬件板卡价格是制约高精度市场发展的主要因素，技术壁垒高、研发周期长。

4. 卫星通信

通信卫星是卫星运营与服务的主要收入来源，占全球卫星运营与服务产值的95%以上。
卫星通信价格在过去两三年出现“腰斩”，预计2022年将降至不到400美金/Mbps/月。

5. 卫星制造与发射

卫星制造成本高，但随着标准化、模块化、工厂化发展，成本有望显著下降。
发射环节技术进步明显，一箭多星技术提高效率、降低成本，民营企业在该领域发展迅速。

卫星行业趋势

低轨卫星：成为主流趋势，全球低轨卫星占比达73%，美国占主导地位。
卫星通信：进入与地面通信融合阶段，推动天地一体化网络建设。
卫星互联网：具备广覆盖、低成本优势，适合偏远地区、海洋、航空等场景。
卫星运营与服务：市场增长迅速，尤其是宽带通信、遥感数据服务等，成为未来增长重点。

卫星行业市场规模

全球卫星产业规模平稳增长，2014-2018年复合增速为3.0%，2018年总产值达2774亿美元。
地面设备与卫星服务领域产值占比达91%，是主要增长点。
卫星通信市场预计持续增长，2020年全球通信卫星入轨数量达495颗，占当年发射总数的88%以上。

卫星通信与地面通信对比

项目	卫星互联网	4G/5G
时延	20-35ms	1ms（5G）
理论带宽	1Gbps	300Mbps（4G）/1-2Gbps（5G）
用户容量	单星通信容量17-23Gbps	单个5G宏基站至少20Gbps
覆盖距离	550km轨道高度，覆盖64万km²	半径约1-3km
建设成本	962亿	6000亿（5G）
年运营费用（电费）	25.7亿	231.1亿（5G）
适用场景	实时通讯、网络游戏、工业互联网、远程医疗、无人驾驶等	实时通讯、网络游戏等