20140928-申万宏源-建材行业_周报-华东水泥价格大幅上涨_新疆冬季强制停产_21页_879kb

建材行业周报总结（2014年9月19日—2014年9月26日）

核心内容概述

2014年9月，中国建材行业整体呈现稳中有升的态势，尤其在水泥行业，华东地区价格大幅上涨，新疆地区因冬季强制停产，预计后期水泥价格有望提升。玻璃行业则出现价格反弹，但市场整体信心不足，短期以稳为主，部分区域价格可能小幅走低。新型建材行业则表现出一定的成长性，部分龙头企业具备投资价值。

水泥行业分析

主要观点

• 全国水泥均价为320元/吨，环比上升2元/吨，涨幅为0.68%。
• 华东地区水泥价格大幅上涨，主要城市如上海、杭州、重庆等分别上调30元/吨、20元/吨、15元/吨。
• 新疆地区从11月1日开始强制停窑，预计后期价格有望提升。
• 9月底企业日发货量环比提升5%-10%，多数地区达到7-9成，仅江西和广东达到产销平衡。
• 华北地区价格平稳，但部分城市如唐山冀东熟料价格上调，对市场有一定支撑作用。
• 东北地区需求疲软，价格保持平稳，部分企业出现暗降。
• 西南地区价格小幅上调，但受天气影响，整体需求偏弱。
• 西北地区价格低位运行，企业出货量不足，市场信心不足。

关键信息

• 全国磨机开工率：环比上升1.9%至57%。
• 水泥库存比：环比下降0.2%至70.4%。
• 水泥煤炭价差：全国为245元/吨，环比上升2元/吨。
• 区域展望：华东、中南、西南地区有望继续涨价，但需关注国庆假期对需求的影响；华北、西北地区可能面临需求萎缩，价格保持平稳。
• 重点企业：推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅股份等。

玻璃行业分析

主要观点

• 全国主要城市玻璃均价为58.9元/重箱，环比上涨0.7元/重箱，涨幅为1.20%。
• 平板玻璃价格反弹，但市场信心不足，部分区域如华南价格走低。
• 新型玻璃（如LOW-E玻璃）价格基本稳定，光伏玻璃市场仍显疲软。
• 部分企业因成本高企及订单不足，处于半停半产状态。
• 本周浮法玻璃市场走势转弱，预计节后部分地区价格可能小幅回落。

关键信息

• 停窑率：26.43%，处于高位。
• 毛利率：-10.99%，环比上涨2.23%。
• 库存量：3125万重箱，环比下降0.64%。
• 区域展望：华北市场可能整体持稳；华东市场涨势减缓，后市趋稳；华南市场因走货不佳，部分厂家降价促销；西北市场形势平稳，部分企业推出促销政策。

新型建材行业分析

主要观点

• 成长性子行业中的部分龙头企业具备投资潜力，如北京利尔、伟星新材、东方雨虹。
• 绿色建材方面，推荐北新建材。

关键信息

• 主要产品：太空板、HDPE管材、PP粒、LOW-E玻璃等。
• 市场表现：部分企业如北京利尔、伟星新材、东方雨虹表现良好，具备成长性。

重点关注公司估值

主要观点

• 水泥板块：绝对PE为7.73倍，低于历史平均。
• 玻璃板块：绝对PE为14.3倍，也低于历史平均。
• 推荐公司包括海螺水泥（买入）、金隅股份（买入）、华新水泥（增持）、冀东水泥（增持）等。
• 重点公司估值：表中列出了各公司的股价、EPS、PE等数据，显示部分公司估值较低，具备投资价值。

本周新闻回顾

宏观新闻

• 交通固定资产投资：2014年1至8月完成投资13637亿元，同比增长13.7%。
• 水泥行业需求：上半年水泥行业需求偏弱，下半年或继续分化。
• 海南省水泥消费：水泥进港量同比增长1.2倍，市场需求旺盛。
• 石家庄治气：水泥脱硝设施全部完成改造，氮氧化物排放达标。

行业新闻

• 湖南水泥产量：8月份增长10.4%，成为全省工业增长的重要贡献。
• 东华水泥：废气自动监测设备通过环保验收，排放数据达标。
• 耀皮玻璃：停牌前股价异动，引发投资者质疑消息泄露。
• 华润水泥：签约广西宾阳县协同处置生活垃圾项目，推动环保合作。

总结

水泥行业

• 华东地区水泥价格大幅上涨，市场集中度高，议价能力强。
• 新疆地区因冬季停窑，供需格局有望改善。
• 9月底企业出货量提升，但多数地区仍低于产销平衡。
• 投资策略：推荐华东优势区域，关注京津冀和新疆地区。

玻璃行业

• 平板玻璃价格反弹，但市场信心不足，部分区域价格走低。
• 特种玻璃如LOW-E玻璃价格稳定，光伏玻璃市场仍显疲软。
• 投资策略：关注短期市场以稳为主，节后部分地区或小幅走低。

新型建材行业

• 成长性子行业具备投资潜力，推荐北京利尔、伟星新材、东方雨虹等。
• 绿色建材推荐北新建材。

重点关注公司

• 水泥：海螺水泥、金隅股份（买入），冀东水泥、华新水泥（增持）。
• 玻璃：南玻A、旗滨集团（增持）。
• 新型建材：北京利尔、伟星新材、东方雨虹等。

市场趋势

• 水泥市场整体回暖，但区域差异明显。
• 玻璃市场短期以稳为主，部分区域价格可能小幅下调。
• 新型建材市场成长性强，部分企业具备投资价值。

风险提示

• 需关注国庆假期对水泥和玻璃需求的影响。
• 水泥行业仍存在产能过剩问题，部分区域盈利压力较大。
• 玻璃行业需关注成本上升和市场需求变化。

投资建议

• 短期：关注水泥行业华东和中南地区，以及玻璃行业短期稳态。
• 中长期：推荐具备成长性和盈利潜力的新型建材企业，如北京利尔、伟星新材、东方雨虹。
• 区域策略：重点关注京津冀一体化及新疆地区水泥价格提升潜力。