20181030-中诚信国际-信用利差周报_纾困债再现民企融资积极信号_债券发行量继续增加_12页_1mb

信用利差周报总结（2018年10月22日—10月26日）

核心内容

本报告为2018年第39期，总第265期，由中诚信研究院评级与债券部发布，旨在分析当周信用利差及相关市场动态。报告涵盖宏观数据、货币市场、信用债一级市场、信用债二级市场及信用风险事件等内容，为市场参与者提供参考。

主要观点

1. 纾困债发行：民企融资环境改善信号

• 沪深交易所分别发行一单纾困专项债，为民营企业融资提供新途径。
• 上交所发行8亿元纾困债，用于支持优质民营科技上市公司；深交所发行10亿元纾困债，用于缓解深圳市民营上市公司实际控制人流动性压力。
• 纾困债设立体现了监管层对民企融资问题的重视，但其覆盖面有限，更侧重于化解上市公司流动性危机。
• 多家券商将共同出资设立资管计划，引导资本支持有发展前景的上市公司。

2. 宏观数据：工业企业利润增速放缓

• 1-9月份规模以上工业企业利润同比增长14.7%，增速较前8个月放缓1.5个百分点。
• 9月份利润增速降至4.1%，主要受产销增速放缓和价格涨幅回落影响。
• 三大门类行业利润增速均有所下降，部分行业如有色金属和汽车制造业利润进一步减少。

3. 货币市场：短期资金面偏松，月内期限利率多数下行

• 央行净投放4600亿元，缓解短期流动性压力。
• 月内期限回购利率多数下行，隔夜、21天、1月期利率分别下行8-40bp。
• 更长期限利率有所上行，3月期和1年期Shibor分别上行11bp和4bp，期限利差收窄至60bp。

4. 信用债一级市场：发行规模持续上升，发行成本多数上行

• 上周信用债发行总量为1737.28亿元，较前一周增加436.53亿元。
• 短期融资券发行规模最大，达779.3亿元。
• 多数信用债品种发行成本由降转升，超短融发行利率有所下行，其余品种则普遍上行。
• 发行利差方面，超短融利差全面收窄，其余品种利差多数扩张。

5. 信用债二级市场：交投活跃度回升，收益率普遍回落

• 周度现券交易总额达38645.82亿元，日均现券成交额升至7729.16亿元。
• 利率债收益率普遍下行，信用债收益率多数回落，仅个别品种小幅上行。
• 信用利差方面，AAA级企业债利差全面扩张，AA+与AA级利差部分收窄，AA与AA-级利差普遍扩张。

关键信息

信用风险事件汇总

监管创新动态

信用债净融资额（单位：亿元）

附注

• 本报告数据来源包括国家统计局、中国人民银行、财新网、聚源统计等。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。