20251225-中信期货-收储预期持续发酵_多晶硅偏强运行_1页_295kb

报告摘要

多晶硅市场分析总结

核心内容

近期多晶硅市场受到收储预期的持续影响，价格呈现偏强运行态势。12月25日，多晶硅期货主力合约大幅上涨4.8%，达到60760元/吨。这一上涨主要源于年末政策预期的兑现，增强了市场信心。

主要观点

收储机制逐步落地：12月多晶硅收储平台公司完成注册并获得光伏行业协会确认，标志着“政府引导+行业协同+市场化并购”的去产能机制从预期走向实际操作，市场信心明显修复。
政策支持增强市场稳定性：广期所同步加强风险管理与交割体系建设，包括对PS2601—PS2612合约实施单日开仓量限制、增加交割厂库、扩大标准仓单最大量及完善质检机构配置，提升了市场运行的稳定性和合约承载能力。
供需关系偏弱：尽管收储预期支撑价格，但年末多晶硅供需仍偏弱，主要由于西南地区枯水期减产，12月产量预计在11万吨左右。此外，明年多晶硅供应将根据需求变化进行调整，需关注厂商配额及实际生产情况。
需求端承压：自10月起，电池片和组件排产持续回落，终端压力逐步向上传导。11月硅片排产也开始下降，12月下游排产回落幅度依然较大，导致现货价格一度松动。
阶段性挺价迹象显现：尽管基本面偏弱，但行业出现新一轮挺价行为，SMM数据显示电池片、硅片价格近期有所上涨。n型复投料成交均价为5.39万元/吨，周环比上涨1.32%。
市场策略建议：风险偏好型投资者可考虑买入看涨期权，以应对价格中枢上移的可能；谨慎型投资者可继续持有卖出虚值看跌期权的策略。同时，需持续关注产能整合措施的实际推进情况，特别是平台公司资金规模和收储量级等关键细节。
潜在风险提示：若政策推进不及预期或阶段性利多出尽，可能导致价格回调。此外，供应端政策变化、超预期减产以及光伏装机超预期均可能对市场造成影响。