20141103-申万宏源-国防军工_广船国际复牌_中船集团整合继续_23页_676kb

文档总结

核心内容

本报告为2014年11月3日发布的行业分析报告，重点围绕国防军工、能源设备、轨道交通、智能装备四大行业展开分析，同时推荐了若干重点公司及投资组合，旨在为投资者提供行业动态、政策导向及投资建议。

主要观点

1. 国防军工

• 广船国际复牌，预计成为集团造船和海工业务整合平台，合理市值为362亿元，维持买入评级。
• 公司通过收购黄埔文冲和扬州科进等资产，有望提升整体价值。
• 未来若华东区域造船资产注入，公司市值有望进一步提升。

2. 能源设备

• 欧盟批准中国参建的英国核电项目，标志着中国核电“走出去”战略进展顺利。
• 中国核电“华龙一号”借助“海上丝绸之路”拓展海外市场，尤其是东南亚地区。
• 国内核电项目重启，预计2014-2015年为核电项目投入运营及新开工的高峰期，带动设备需求。

3. 轨道交通

• 南北车合并传闻，虽然尚未正式确认，但市场对其未来合并预期强烈，被视为“高铁外交”的重要一步。
• 发改委批准三项铁路项目，总投资2476亿元，预示四季度铁路投资加速。
• 国内铁路投资目标已上调至8000亿元，铁路设备行业迎来新发展契机。
• 南北车在手订单均超1200亿元，业绩增长强劲，推荐关注中国北车和中国南车。

4. 智能装备

• 机器人自动化板块热度仍在，但需警惕回调风险，板块整体估值偏高。
• 上海机电、巨轮股份、锐奇股份、东方精工等公司具备一定业绩支撑，值得关注。
• 慧星股份为困境反转型公司，具备增长潜力。
• 京山轻机、松德股份为事件驱动型公司，需关注其定增进展。
• 沈阳市推动机器人产业发展，设立专项基金，支持新松机器人等企业发展。

关键信息

重点推荐组合

• 推荐组合：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份、富瑞特装。
• 组合表现：本周绝对收益4.60%，累计收益34.68%。
• 相对申万机械：本周超额收益-0.66%，累计18.57%。
• 相对沪深300：本周超额收益-0.32%，累计28.64%。

行业动向

• 铁路投融资体制改革，土地综合开发成为重要方向，多地已开始布局。
• 核电行业：2014-2015年为国内核电项目投入运营及新开工的高峰期，未来“十三五”内陆核电的放开将带来更大增长空间。
• 智能装备：人口红利消失、工程师红利显现及制造业转型推动板块长期发展，但短期需警惕回调风险。
• 机器人技术：在核电、高铁、制造业等领域有广泛应用，国内企业在关键零部件（如减速机）上取得突破。

重点公司表现

• 宏发股份：三季报净利润同比增长46%，超出预期，上调盈利预测，维持“买入”评级。
• 鼎汉技术：三季报净利润同比增长115.4%，海兴电缆纳入合并报表，预计未来三年复合增长66%，维持“增持”评级。
• 机器人（300024）：新签订单增长42%，但收入、净利增速略低于预期，下调盈利预测，维持“增持”评级。
• 巨轮股份：三季报净利润同比增长5.07%，业绩稳健，低估值，维持“买入”评级。

重点信息汇总

4.1 公司行业新闻

• 国防军工：军民融合加速，中俄苏-35战机交易持续谈判，中国首次在南极应用北斗导航系统。
• 造船行业：俄罗斯拟打造第三大造船集群，中国船舶研究所成功研发3万立方米耙吸式挖泥船。
• 能源设备：中国考虑建内陆核电，核电“走出去”进展顺利。
• 智能装备：美国启用首批机器人店员，中国研发核反应堆专用机器人，机器人展会即将在上海举行。

4.2 行业数据

• 包括装载机、推土机、挖掘机、压路机、汽车起重机、随车起重机、履带起重机等设备销量和出口量数据。
• 数据来源：中国工程机械工业协会及申万研究。

投资建议

• 推荐公司：中国北车、中国南车、鼎汉技术、巨轮股份、宏发股份、机器人、北斗星通、中国卫星、三一重工、中联重科、山推股份、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、杰瑞股份、富瑞特装、开山股份。
• 投资逻辑：关注国家战略调整、订单增长、技术突破及估值优势。
• 风险提示：智能装备板块需警惕回调风险，南北车合并尚未明确，市场风格变化可能影响板块表现。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对市场强于20%）、增持（相对市场强于5%-20%）、中性（相对市场波动在-5%~+5%）、减持（相对市场弱于5%）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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