20260825-开源证券-远航精密-920914.BJ-北交所信息更新_镍带箔+27.32_FPCA+199.39_培育新增长极_2026H1营收+22.47_4页_800kb

远航精密（920914.BJ）2026年H1业绩及业务发展总结

核心内容

远航精密（920914.BJ）于2026年8月25日发布2026年半年报，披露了公司上半年的财务表现及业务进展。公司营业收入同比增长22.47%，归母净利润同比增长1.01%，整体业绩表现稳健。分析师团队维持“增持”评级，认为公司在镍带、箔及柔性印刷电路组件（FPCA）等业务方向具备增长潜力，同时在氢能等新兴领域持续发力。

主要观点

• 2026H1 营收增长：公司实现营业收入5.95亿元，同比增长22.47%。其中，镍带、箔业务同比增长27.32%，柔性印刷电路组件（FPCA）收入同比增长199.39%，成为公司新增长极。
• 毛利率提升：镍带、箔业务毛利率达15.62%，同比增加0.24个百分点；精密结构件毛利率为15.66%，显示公司产品结构优化。
• 募投项目进展：公司“年产2,500吨精密镍带材料项目”已完成51.31%的预算投入，预计2026年末可达产状态，将对公司未来业绩产生积极影响。
• 行业背景：2026年上半年，中国锂电池出货量约1.2TWh，同比增长超50%。镍价呈现“先扬后抑”走势，6月末较年初下降9.90%，但较2025年同期上升2.51%。
• 盈利预测调整：受原材料价格波动影响，公司盈利预测有所下调，预计2026-2028年归母净利润分别为0.65/0.88/0.90亿元，对应EPS为0.65/0.88/0.90元，当前股价对应PE为25.9/18.9/18.5X。

关键信息

财务表现（单位：亿元）

估值与投资评级

• 投资评级：增持（维持）
• 风险提示：原材料价格波动、技术迭代、募投项目延期等风险需关注。

业务增长点

• 镍带、箔业务：上半年营收3.99亿元，同比增长27.32%，毛利率提升至15.62%。
• 柔性印刷电路组件（FPCA）：营收831万元，同比增长199.39%，主要得益于孙公司黑悟空能源产能释放及业务爬坡。
• 氢能领域：持续推进，成为公司未来增长的重要方向。

行业动态

• 锂电池出货量：2026H1中国锂电池出货量约1.2TWh，同比增长超50%，其中动力电池约630GWh，储能约485GWh。
• 镍价走势：上半年镍价“先扬后抑”，6月末较年初下降9.90%，但较2025年同期上升2.51%。

财务摘要

• 资产负债表：2026E资产总计1333亿元，负债合计315亿元，资产负债率23.6%。
• 现金流量表：2026E经营活动现金流净额232亿元，投资活动现金流净额-72亿元，筹资活动现金流净额-104亿元，现金净增加额56亿元。
• 利润表：2026E营业利润74亿元，净利润65亿元，EBITDA 121亿元。
• 财务比率：总资产周转率0.9，应收账款周转率4.5，应付账款周转率7.8，ROIC 5.9%。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 技术迭代风险
• 募投项目延期风险

结论

远航精密在2026年上半年展现出良好的业绩增长，尤其是在镍带、箔及FPCA业务方面。尽管受到镍价波动影响，公司仍通过技术进步和产能释放维持增长动力。分析师团队维持“增持”评级，认为公司未来在氢能等新兴领域仍有较大发展空间。投资者应关注原材料价格波动及募投项目进度等潜在风险。