20260831-国信证券-中国石油-601857.SH-_中国石油_上游业务利润同环比高增_第二季度归母净利润556亿_-国信证券_7页_1mb

中国石油2026年上半年业绩总结

核心内容概览

中国石油在2026年上半年取得了显著的业绩增长，具体表现如下：

• 营业收入：1.53万亿元，同比增长5.3%。
• 归母净利润：1039亿元，同比增长22.0%。
• 扣非归母净利润：1055亿元，同比增长23.7%。
• 第二季度业绩：营收7911亿元，同比增长13.5%，环比增长7.4%；归母净利润556亿元，同比增长47.4%，环比增长15.0%；扣非归母净利润560亿元，同比增长49.0%，环比增长12.9%。

主要观点

1. 上游业务利润显著增长

• 油气和新能源业务：经营利润达1004亿元，同比增长148亿元，主要受益于国际油价上涨，尤其是中东局势对油价的推动。
• 原油产量：2026年上半年原油净产量为463百万桶，同比下降2.8%，其中海外产量下降14.2%，国内产量仅下降0.5%。
• 天然气产量：天然气产量同比增长2.3%，达到27461亿立方英尺。
• 油价与成本：Brent期货均价为87.6美元/桶，公司实现油价76.5美元/桶，折价约12.1美元/桶；单位油气操作成本为10.68美元/桶，同比增长5.3%，主要受人民币兑美元汇率上涨及作业费等成本增加影响。

2. 炼油和化工板块转型成效显著

• 减油增化：炼油业务经营利润117亿元，同比增长21亿元；化工业务经营利润28亿元，同比增长14亿元。
• 新材料产销：新材料产量同比增长61%，化工产品商品量同比增长6.7%，乙烯、合成树脂、合成纤维、合成橡胶产量分别同比增长21%、12%、12%、21%。
• 成品油销售：成品油销量7330万吨，同比下降5.8%；国内成品油销量5434万吨，同比下降7.3%；汽、柴、煤分别同比下降4.7%、9.8%、6.3%；国内市场份额提升0.2个百分点。

3. 天然气板块市场份额持续提升

• 天然气销售：销售量1612亿方，同比增长3.9%，其中国内销售1249亿方，同比增长1.1%。
• 市场份额：国内市场份额同比增长1个百分点，高端市场销售增量占比超过50%。
• 经营利润：天然气销售板块经营利润241亿元，同比增长55亿元。

4. 分红政策创新高

• 中期分红：公司拟分红0.26元/股，派发现金红利475.85亿元，派息率达到45.8%，创历史同期新高。

5. 资本支出稳健

• 上半年资本支出：750亿元，同比增长107亿元。
• 资本支出结构：油气和新能源板块占比最高（544亿元），炼油化工和新材料板块为166亿元，成品油销售为21亿元，天然气销售为15亿元，总部及其他为4亿元。
• 全年资本支出指引：预计全年资本支出为2794亿元，与年初指引一致。

关键信息

• 业绩亮点：公司2026年上半年归母净利润创历史同期新高，第二季度业绩增长显著。
• 国际油价影响：国际油价上涨是上游业务利润增长的主要驱动力。
• 海外业务挑战：海外原油产量同比下降14.2%，但公司仍在积极实施“走出去”战略，推动海外项目快速发展。
• 页岩油前景：页岩油未来有望迎来快速上产期，成为天然气增产的新动能。
• 天然气优化：通过优化资源池结构，天然气板块市场份额持续提升，高端市场占比超50%。
• 风险提示：包括油价大幅波动、需求复苏不达预期、国内气价上涨不达预期等。

图表说明

• 图1：中国石油营业收入及增速
• 图2：中国石油归母净利润及增速
• 图3：中国石油原油产量及增速
• 图4：中国石油天然气产量及增速
• 图5：中国石油原油加工量
• 图6：中国石油成品油销量
• 图7：中国石油天然气销量及增速
• 图8：中国石油中期分红金额及派息率

投资建议

• 股票投资评级：优于大市、中性、弱于大市、无评级。
• 行业投资评级：优于大市、中性、弱于大市。

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