20251220-中国银河-策略周报_在震荡蓄势中关注跨年小躁动_11页_649kb

报告摘要

A股市场周度分析与投资展望总结

一、本周行情回顾

（一）指数行情

本周（2025年12月15日-12月19日），A股市场整体呈现震荡调整态势，主要宽基指数多数下跌，全A指数下跌 0.15%。其中，双创板块跌幅显著，科创50 下跌 2.99%，创业板指 下跌 2.26%，而上证50 和上证指数则小幅上涨。

从风格来看，大盘风格表现优于小盘风格，沪深300指数下跌 0.28%，而中证1000指数下跌 0.56%。在五大风格指数中，成长风格跌幅显著（-1.58%），金融风格和消费风格涨幅超1%。

（二）资金流向

市场交投活跃度小幅下降，本周日均成交额为17605亿元，较上周下降1925.61亿元；日均换手率为 1.6036%，较上周下降0.13个百分点。
北向资金日均成交额下降，为2029.88亿元，较上周下降294.83亿元。
两融余额小幅下降，截至12月18日，两融余额为24993.45亿元，较上周下降20.44亿元。
新成立基金情况：本周共新成立基金34只，发行份额183.21亿份，其中权益类基金25只，发行份额84.43亿份，份额占比 46.09%，较上周上升9.37个百分点。

（三）估值变动

全A指数PE(TTM) 估值较上周上升 0.27% 至 21.79倍，处于2010年以来 85.71% 分位数，处于较高水平。
全A指数PB(LF) 估值上涨 0.13% 至 1.79倍，处于2010年以来 47.90% 分位数，处于中位水平。
全A股债利差 为 2.7578%，位于3年滚动均值（3.339%）-1.18倍标准差附近，处于2010年以来 51.99% 分位数。

二、A股市场投资展望

趋势与影响

年内最后一个“超级央行周” 已落下帷幕，主要央行货币政策分化加剧了全球资本市场的波动，A股市场也呈现震荡分化格局。
短期市场展望：受年末流动性收紧、海外货币政策预期反复及国内基本面修复偏缓影响，A股市场或将延续震荡行情，板块轮动较快。
跨年布局窗口：随着2026年即将开启，A股市场进入跨年布局关键阶段，关注元旦前后的小躁动行情。

配置机会

主线一：聚焦“十五五”规划重点领域，包括 人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天 等，这些行业具有政策支持和产业景气共振的潜力。
主线二：关注 制造业和资源板块，受益于反内卷政策推进、供需结构优化及价格回升预期，盈利修复路径清晰。
辅助线一：在扩大内需政策推动下，消费板块迎来布局窗口。
辅助线二：随着出海趋势增强，企业盈利空间有望进一步打开。

三、风险提示

国内政策效果不确定，可能影响市场预期。
地缘政治因素扰动，可能带来市场波动。
市场情绪不稳定，可能加剧短期波动。

四、关键数据总结

指标	数据
全A指数周跌幅	-0.15%
科创50周跌幅	-2.99%
创业板指周跌幅	-2.26%
沪深300周跌幅	-0.28%
中证1000周跌幅	-0.56%
成长风格周跌幅	-1.58%
金融风格与消费风格周涨幅	超1%
周均成交额	17605亿元
北向资金周均成交额	2029.88亿元
两融余额	24993.45亿元
新成立基金数量	34只
新成立基金发行份额	183.21亿份
权益类基金发行份额	84.43亿份
全A指数PE(TTM)估值	21.79倍
全A指数PB(LF)估值	1.79倍
全A股债利差	2.7578%
限售股解禁市值（下周）	约1879.54亿元

五、分析师信息

杨超：中国银河研究院策略首席分析师，清华大学理论经济学博士，8年大类资产配置研究经验，研究理念为“系统决策、深耕细作、挖掘价值”。
王雪莹：中国银河研究院策略分析师，2023年加入研究院，主要从事策略研究。

六、免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的任何损失负责。投资者应根据自身风险承受能力进行独立判断。未经授权不得转发、转载或传播本报告内容。

七、评级标准

评级类型	评级	说明
行业评级	推荐	相对基准指数涨幅10%以上
行业评级	中性	相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
行业评级	回避	相对基准指数跌幅5%以上
公司评级	推荐	相对基准指数涨幅20%以上
公司评级	谨慎推荐	相对基准指数涨幅在5%~20%之间
公司评级	中性	相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
公司评级	回避	相对基准指数跌幅5%以上