20260511-天风证券-天风_农业_2026年第19周周报_4月生猪产能数据如何解读_2页_888kb

天风·农业 | 2026年第19周周报总结

核心内容概览

本周周报聚焦于农业板块中生猪、牛、动保、白鸡及种植五大领域，对各板块的市场动态、行业趋势及投资逻辑进行了深度分析。整体来看，行业面临产能去化、疫病风险、气候影响等多重挑战，但部分板块仍具备结构性机会。

主要观点

1. 生猪板块：4月生猪产能去化在加速

• 行业深度亏损，供给过剩导致产能持续去化。
• 反内卷使得出栏弹性收窄，行业竞争加剧。
• 建议关注资金充足、经营稳定、成本优秀的高质量企业。
• 估值情况：神农集团头均市值3000元以上，牧原股份、德康农牧、华统股份头均市值2000元以上；温氏股份、立华股份、天康生物、巨星农牧、新希望等头均市值在2000元以内，整体估值处于历史相对底部区间（数据截至2026年5月9日）。

2. 牛板块：南非1型口蹄疫输入，牛周期级别或进一步上修

• 南非1型口蹄疫输入加剧行业产能去化，或推动牛周期级别提升。
• 肉牛：国内处于长周期亏损，供给收缩下后续涨幅与上行持续性可能超预期。
• 奶牛：行业持续亏损，疫情或加速去化，利好奶价拐点及弹性。

3. 动保板块：重视新单品节奏，重点生物股份等

• 南非1型口蹄疫输入背景下，关注三价苗及联苗的市场化推广。
• 目前中农威特、生物股份、中牧股份已有应急苗，主要依赖政采，未来随着审批流程推进及产能增加，市场化有望带来新增长点。
• 宠物动保市场持续扩容，宠物老龄化与单只支出增长推动市场发展；国产猫三联等大单品有望实现替代。

4. 白鸡板块：法国引种断档持续超预期

• 行业磨底已持续3年，产能收缩意愿增强。
• 海外引种受扰动，引种数量和结构变化值得关注。
• 建议关注自主育种崛起及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头企业。
• 当前价格：山东大厂商品代苗报价3.65元/羽（取区间中值），毛鸡出栏均价3.65元/斤，环比微降0.05元/斤。

5. 种植板块：警惕厄尔尼诺影响

• 国家气候中心预测5月将进入厄尔尼诺状态，夏秋季可能形成中等及以上强度的厄尔尼诺事件。
• 世界气象组织也发布类似预测，表明厄尔尼诺可能再次出现。
• 需重点关注玉米、水稻等主粮及甘蔗、橡胶等经济作物的潜在影响。

关键信息

• 生猪产能去化：加速进行，行业深度亏损推动供给收缩。
• 牛周期：南非1型口蹄疫输入或提升周期级别，利好头部企业。
• 动保市场：应急苗主导，未来市场化推广将带来增长机会；宠物动保市场前景广阔。
• 白鸡引种：法国引种断档超预期，关注自主育种与引种替代资源。
• 种植气候风险：厄尔尼诺可能对主粮和经济作物造成不利影响。

风险提示

• 养殖疫病风险
• 农产品价格波动风险
• 监管政策变化风险
• 出口汇率波动风险
• 本报告仅为信息参考，不构成投资建议

投资建议

• 生猪：关注高质量企业，估值处于低位。
• 牛：看好头部企业市占率提升，疫病或加速周期上修。
• 动保：重视新单品推广节奏，关注宠物动保市场。
• 白鸡：建议前瞻布局，关注自主育种与引种替代资源。
• 种植：警惕厄尔尼诺对作物生长的影响，需关注气候变化。

报告来源

• 分析师：吴立、陈潇
• 机构：天风证券股份有限公司
• 发布日期：2026年4月10日

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评级说明

• 股票投资评级：

  • “买入”：预期股价相对基准指数收益20%以上
  • “增持”：预期股价相对基准指数收益10%~20%
  • “持有”：预期股价相对基准指数收益-10%~10%
  • “卖出”：预期股价相对基准指数收益-10%以下

• 行业投资评级：

  • “强于大市”：预期行业指数相对基准指数涨幅5%以上
  • “中性”：预期行业指数相对基准指数涨幅-5%~5%
  • “弱于大市”：预期行业指数相对基准指数涨幅-5%以下

免责声明

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