20260511-新湖期货-周度_新湖期货_黑金汇_-黑色周度观点_10页_888kb

新湖期货“黑金汇”-黑色周度观点总结

核心内容

本周黑色系商品整体延续上涨趋势，其中铁矿石表现最强，螺纹钢和热卷紧随其后，而双焦小幅收跌。整体来看，黑色系产业链在海外钢价上涨及国内供需格局改善的推动下，价格有所修复。然而，短期上涨空间受到出口接单回落和海外观望情绪的影响，中长期则仍对焦煤和热卷持相对乐观态度。

主要观点

热卷与焦煤

• 策略：逢低多热卷、焦煤（单边）；09多煤空矿（套利）
• 短期：热卷和焦煤在钢材出口改善及成本支撑下表现强劲，但短期面临外需压力。
• 中期：热卷需求受季节性影响较小，基差走强，基本面支撑良好。焦煤核心驱动为动力煤旺季预期及海外煤炭价格高位，但09合约估值接近中性区间上沿，追多需谨慎，建议观望并等待回调后再布局多单。

螺纹钢

• 价格：螺纹钢2610合约收报3263元/吨，周涨幅1.52%。
• 供需：螺纹钢产量下降，表需降幅扩大，库存去化放缓，短期或高位震荡。
• 基差：现货积极跟涨，基差走强，但下游补库节奏可能放缓，对行情形成制约。

铁矿石

• 价格：铁矿石主力合约周度涨幅2.32%，受海运费上涨和资金支撑影响。
• 供需：全球发运量维持高位，45港到港量略低于预期，钢厂日均铁水产量稳定。
• 库存：港口和钢厂库存均有所下降，但节后去库放缓。
• 中期：港口库存可能在5月中下旬出现拐点，09合约偏高估，建议观望，等待利空驱动后逢高沽空。

双焦（焦煤、焦炭）

• 价格：双焦市场冲高回落，进入高位震荡阶段。
• 焦煤：受动力煤旺季预期及海外煤炭价格影响，价格走强，但下游接受度有限，市场流拍率上升。
• 焦炭：供给微增，需求偏刚需，库存去化，第三轮提涨落地概率较大，短期有一定压力。
• 中期：供需格局未明显扭转，建议观望，关注提涨落地及上游煤价变化。

关键信息

钢材出口

• 4月钢材出口949.8万吨，环比增加4%，但5月出口接单出现转弱迹象，显示外需压力。

库存与供需

• 成材总库存去化速度放缓，冷轧和热卷库存转增。
• 铁矿石港口库存进入高位小幅波动阶段，钢厂库存延续低库存策略。

成本支撑

• 焦炭第三轮提涨落地，增强钢材成本支撑。
• 动力煤价格高位运行，对焦煤价格形成支撑。

铁合金

• 锰硅产量小幅回升，库存增加，价格偏弱运行。
• 硅铁开工率回升，库存下降，市场处于紧平衡状态。

纯碱

• 现货价格窄幅波动，供应端存在减量预期。
• 库存累库，基本面仍处于高产量高库存状态，价格易跌难涨。

玻璃

• 现货价格窄幅波动，出货情况受假期影响。
• 库存增加，终端需求不佳，价格承压。
• 中期关注09合约逢低做多机会，但供需格局扭转概率不大，长期仍处于震荡磨底阶段。

结论

总体来看，黑色系商品在短期受海外钢价上涨及国内成本支撑影响，表现较强，但需警惕外需压力及库存累积风险。中长期对焦煤和热卷相对乐观，建议逢低布局多单，但需注意估值合理性。其他品种如螺纹钢、铁矿石、双焦、铁合金、纯碱和玻璃则建议观望，等待供需变化和价格调整。