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游戏版号发放常态化，行业有望迎来有序修复

核心内容

2022年7月12日，游戏版号发放恢复正常，共下发67款游戏，今年累计发放172款，标志着游戏行业供给端压力有所缓解。此次版号发放未包含腾讯和网易，但涵盖了多个知名厂商，如雷霆游戏、游族网络、中青宝、创梦天地、咪咕、西山居等。游戏类型涵盖二次元、三国、武侠、MOBA、SLG等多种题材，显示出市场内容的多元化趋势。

主要观点

• 版号发放常态化：自2022年4月起，游戏版号发放逐步恢复，结束了长达263天的停发期。4月发放45款，6月发放60款，7月发放67款，累计172款，显示政策环境逐步改善。
• 供给不足，需求稳定：2021年7月起版号停发，导致全年仅发放755款，同比下降46.2%。截至2022年7月13日，19个月内仅发放927款，较以往月均95款的节奏少发约800款。然而，游戏作为互动文娱的刚需产品，2022年第一季度中国手游收入仍达604亿元，环比增长9.28%，同比增长2.72%。
• 政策利好行业：监管政策对游戏行业具有长期益处，有助于优化供给结构，提升行业整体质量，为优质厂商创造更稳固的竞争优势。
• 行业复苏预期增强：随着政策边际信号转暖，市场对游戏行业的预期逐步改善，行业有望迎来有序修复。

投资建议

建议关注以下公司：

• 腾讯控股
• 网易-S
• 心动公司
• 三七互娱
• 完美世界
• 吉比特
• 世纪华通

这些公司在版号恢复后具备较强的市场竞争力和发展潜力，有望在行业复苏中受益。

风险提示

• 游戏消费需求不振
• 行业竞争格局恶化
• 版号阶段性停发

关键信息

• 版号发放节奏：2022年4月-7月累计发放172款游戏，月均约57款，远低于停发前的月均95款。
• 游戏类型：包括二次元、三国、武侠、MOBA、SLG等，其中二次元题材如《晶核》，三国题材如《三国演义：兵临城下》，MOBA题材如《永恒轮回：无限》，SLG题材如《战火与永恒》。
• 获得版号的厂商：包括三七互娱、雷霆游戏、完美世界、游族网络、盛趣游戏、心动公司、创梦天地、莉莉丝、米哈游、咪咕、多益网络、畅游、西山居、中青宝、青瓷文化、朝夕光年等，超过16家知名厂商。
• 行业收入表现：2022年Q1中国手游收入达604亿元，环比增长9.28%，同比增长2.72%。
• 行业评级：增持，预计未来6个月投资收益率将领先市场基准指数5%以上。

行业评级说明

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上

分析师信息

• 分析师：金荣
• 背景：香港中文大学经济学硕士，天津大学数学与应用数学学士，曾就职于申万宏源证券研究所及头部互联网公司，具备金融与产业复合背景。
• 执业证书号：S0010521080002

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