20170515-华泰证券-研究所晨报_29页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结（2017年05月15日）

核心内容概览

本报告综合分析了2017年5月15日市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数以及行业与公司动态，涵盖了宏观政策、市场趋势、行业分析、公司评级与投资建议等多个方面。

---

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,084，涨跌+0.72%
• 沪深300：收盘3,385，涨跌+0.86%
• 中小盘指：收盘3,983，涨跌-0.06%
• 创业板指：收盘1,775，涨跌+0.12%
• 国债指数：收盘160.33，涨跌-0.05%

整体来看，市场呈现分化态势，上证综指和沪深300微涨，中小盘指微跌，创业板指小幅上涨。

---

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,385，涨跌+0.86%
• IF1706：收盘3,347，涨跌+0.87%
• IF1712：收盘3,255，涨跌+0.66%
• IF1705：收盘3,367，涨跌+0.80%
• IF1709：收盘3,278，涨跌+0.84%

股指期货整体小幅上涨，显示市场情绪略有回暖。

---

大宗原材料表现

• 铝：收盘13,855，涨跌+0.36%
• 天然橡胶：收盘13,540，涨跌+0.19%
• 白砂糖：收盘6,653，涨跌-0.23%
• 黄玉米：收盘1,644，涨跌+0.67%
• 阴极铜：收盘44,930，涨跌-0.02%

铝、天然橡胶、黄玉米等品种上涨，白砂糖、阴极铜微跌，市场对原材料需求整体偏强。

---

国际市场指数

• 香港恒生：25,156
• H股指：2,095
• 红筹股：2,610
• 日经225：19,884
• 道琼斯：20,897
• 标普500：2,391
• 纳斯达克：6,121
• 德国DAX：12,770
• 法国CAC：5,405
• 波罗的海：1,014
• 富时100：10,901

国际指数整体呈现震荡，部分市场因政治因素表现较好。

---

主要观点与关键信息

宏观观点

1. 监管协调加强，市场企稳概率大

   • 监管政策趋缓，考虑市场承受力，有助于市场阶段性企稳。
   • 金融监管协调是积极信号，市场短期超调后将逐步恢复。

2. 央行调控意愿增强，信用收缩主导市场

   • 央行通过MLF操作强化对长短利率的控制，流动性收缩影响A股估值。
   • 金融去杠杆至少持续到2017Q4，建议配置“三低一高”行业。

3. 中美贸易百日计划取得“早期收获”

   • 双方达成10项共识，美方了解“一带一路”意义并参与相关活动。
   • 全面贸易战概率降低，但部分出口受双反调查影响。

4. 宏观政策支持，财政赤字已转为盈余

   • 1-4月全国一般公共预算支出同比增16.3%，财政托底能力较强。
   • 政府性基金收入增长快，土地出让是主要增长点。

5. 金融监管协调机制强化，表外融资回归表内

   • 央行缩表方式由被动转为主动，推动市场利率上行。
   • 表内贷款增长，显示市场流动性有所改善。

---

行业与公司动态

通信行业

• 中移动光缆集采：第二批次光缆需求237.96万皮长公里，价格有望上扬。
• 推荐标的：亨通光电、中天科技、烽火通信。

建筑建材

• 东方园林：生态环保双布局，2017-19年EPS为0.72/0.96/1.21元，PE为24倍。
• 订单收入比：12倍，远超2010年高峰期的9倍，进入第二轮成长期。
• 上调评级：维持“买入”评级，未来业绩释放动力强。

集成电路

• 长川科技：国内测试设备龙头，未来3年净利润复合增速或超30%。
• 市场空间：2017年全球测试设备市场约200亿元，中国是最大市场。
• 推荐标的：长川科技，合理股价60-65元。

传媒与游戏

• 板块分化回暖：游戏及内容制作板块具有估值优势，推荐完美世界、昆仑万维等。
• 行业动态：《战狼2》等电影票房表现良好，内容制作公司风险释放。

环保行业

• 水土污染防治：政策利好环保行业，尤其是水环境和土壤修复。
• 雄安新区：地热、环保是首批投资领域，推荐恒泰艾普、烟台冰轮等。
• 推荐标的：东江环保、雪浪环境，关注业绩支撑和政策红利。

汽车行业

• 新能源汽车销量略回暖：4月销量增长7.9%，全年趋势不变。
• 推荐标的：广汇汽车、精锻科技、天成自控等。
• 次新股表现：部分次新股如博天环境、中持股份表现强势。

电子元器件

• 三星订单挹注国内产业链：国内企业有望受益于三星新增订单。
• 5G与自动驾驶：5G和毫米波通讯将成为自动驾驶标配，推荐大港股份、杨杰科技等。
• 行业趋势：国产替代加速，未来三年复合增速至少30%。

---

风险提示

1. 市场波动风险：金融去杠杆可能持续，影响市场情绪。
2. 政策变动风险：中美贸易谈判结果、环保政策执行力度等可能影响行业。
3. 行业整合风险：部分行业如集成电路、环保等可能因政策或市场变化出现整合不及预期。
4. 企业业绩不及预期：部分次新股或新进入行业企业可能无法达到预期增长。
5. 监管风险：次新股可能因解禁压力或政策变化引发监管关注。

---

重点推荐公司

公司代码	推荐评级	估值区间	EPS预测（2017-2019）
东方园林	买入	21.6~25.2元	0.72/0.96/1.21元
长川科技	买入	60~65元	0.75/1.00/1.28元
鸿利智汇	买入	17.29~20.17元	0.58/0.78/0.99元
中恒电气	增持	19.94~21.76元	0.37/0.50/0.72元
丽珠集团	买入	68.4~75.2元	2.28/2.77/3.24元
恒通科技	增持	24~27元	0.60/0.81/1.09元

---

总结

本报告指出，2017年5月市场在监管协调和金融去杠杆背景下出现阶段性企稳迹象，建议关注“三低一高”行业及优质龙头股。各行业如通信、环保、集成电路等均表现积极，政策支持和行业趋势为投资提供机会。同时，次新股、一带一路相关企业及金融领域值得关注。整体来看，市场在政策和行业基本面的推动下，存在结构性机会，但需警惕金融去杠杆带来的波动风险。