20260901-华创证券-中谷物流-603565.SH-_华创交运_业绩点评_中谷物流_26Q2扣非净利4.9亿_同比_28_有望受益于红海航线运价上行_2页_136kb

中谷物流2026年中报业绩点评总结

核心内容概述

中谷物流发布2026年中报，数据显示公司业绩表现稳健，尤其在扣非净利润方面增长显著。尽管内贸运价承压，但公司通过加大外贸运力投放，成功提升了整体盈利能力。红海航线运价的大幅上涨为公司带来了新的利润增长点，显示出其在国际物流领域的布局成效。

主要财务数据

• 2026年H1营业收入：54.6亿元，同比+2.2%
• 2026年H1归母净利润：10.8亿元，同比+1.05%
• 2026年H1扣非后归母净利润：9.8亿元，同比+19%
• 2026年Q2营业收入：28.8亿元，同比+4%，环比+11.6%
• 2026年Q2归母净利润：5.6亿元，同比+5.9%，环比+5.5%
• 2026年Q2扣非后归母净利润：4.9亿元，同比+28%，环比-0.9%

关键信息分析

扣非净利润增长原因

1. 外贸运力投放增多：公司加大了对外贸业务的投入，带动了利润增长。
2. 期租业务收益稳定：26Q2 4650、2500TEU集装箱船6-12个月期租租金分别为6.0万、3.7万美元/天，同比+10%、+7.6%。
3. 新合同带来边际利润：期租业务中新签订的合同进一步提升了公司收益。

外贸自营业务布局

• 公司逐步探索外贸自营业务，重点布局东南亚、印巴、红海等区域。
• 2025年10月开始布局红海航线，2026年5月与中联航运合作，将原有红海快线升级为每周一班的定期服务。
• 投入约8-10艘1700-2500TEU的船舶，提升红海航线服务能力。

红海运价上涨影响

• 中东冲突导致红海航线运价大幅上涨，26Q2 CCFI波红航线运价指数均值达2288点，同比+85%。
• 7-8月运价指数进一步上涨至3148点，预计未来仍将保持上行趋势，为公司带来持续利润增长。

内贸业务表现

• 2026年Q2 PDCI指数均值为1032点，同比-10.9%，显示内贸运价承压。
• 但公司运力已主要转向外贸，预计内贸业务对整体影响有限。

资产处置与新运力交付

• 公司计划出售3艘集装箱船，可能带来资产处置收益增量。
• 2026年初新下单18艘集装箱船订单，预计2027-2029年陆续交付，为未来外贸业务拓展提供运力保障。
• 公司拟通过可转债融资不超过27.3亿元，用于支持新船交付项目。

投资建议

• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为26.2、27.4、30.6亿元。
• 估值与股息率：对应PE分别为10、10、9倍；若以60%分红比例计算，股息率分别为5.8%、6.0%、6.7%。
• 目标价与市值：按2026年4.5%目标股息率定价，对应市值约349亿元，较当前价格有约30%上涨空间，一年期目标价为16.6元。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• 红海绕行结束可能导致运价回落；
• 宏观经济增速不及预期可能影响整体航运需求；
• 油价大幅上涨可能增加运营成本。

结论

中谷物流凭借外贸运力投放和红海航线运价上涨，实现了扣非净利润的显著增长，展现出良好的成长潜力。公司未来有望通过新运力交付和持续的外贸布局，进一步提升盈利能力。在当前市场环境下，公司具备一定的估值优势，建议关注其长期发展。