计算机行业年度策略：新格局下的新机遇-20231129-中原证券-31页_1mb

2024年计算机行业投资策略与机会

1. 行业评级：
   给予“强于大市”评级。计算机行业稳定性较强，在人工智能与华为概念驱动下表现亮眼，估值处于近三年低位，具有较好的投资价值。

2. 核心机会方向：
   （1）人工智能（AI）：
   产业链正处于关键阶段，算力芯片如GPU受限是核心挑战。中美AI技术竞争激烈，重点推荐金山办公（688111），关注国产芯片替代进展。
   （2）华为：
   芯片突破（麒麟9000S、昇腾910B）推动硬件和生态建设。鸿蒙OS与AI结合形成闭环，推荐紫光股份（000938）。
   （3）出海拓展：
   “一带一路”区域成为软件出口重点，尤其网络安全（奇安信）、工业软件（中控技术）领域频获国际订单。
   （4）信创加速：
   政府财政刺激或修复信创推进节奏。关注国家安全（天融信）、工业软件（中望软件）及国产化替代机会。

3. 风险提示：

   • 国际局势不确定性、芯片禁令政策升级、地缘政治摩擦；
   • 企业降本增效压力、信创推进不及预期、下游行业需求萎缩。

估值与行情回顾：

• 行业估值（Wind计算机指数TTM）低于中长期均值（45倍 vs 均值48倍），处于历史低位，但头部细分龙头业绩弹性显著；
• 2023年AI、华为等主题驱动结构性上涨，2024建议把握技术颠覆与自主可控双主线的投资窗口期。

业绩增速对比：
医疗信息化（+18%）、工业软件（+12%）、云服务（+14%）等高景气领域持续领先；低估值领域如传统分销、办公软件逐步修复估值至合理区间。