20211219-首创证券-公用事业行业简评报告_能源系统转型离不开煤电调峰保供作用_6页_910kb

能源系统转型离不开煤电调峰保供作用总结

核心内容

当前我国能源供需紧张，"保供稳价"成为政策重点。由于煤炭供应紧缺、电价缺乏调整机制以及新能源出力不稳定，多地出现拉闸限电和有序用电现象。中央经济会议强调要立足以煤为主的基本国情，稳步推进能源结构调整，确保新能源安全可靠替代传统能源。同时，政策支持火电企业清洁化转型及新能源消纳，有望改善火电企业的亏损状况。

主要观点

• 能源供需紧张：多重因素导致能源供应紧张，主要表现为煤炭价格高涨、新能源出力不稳定，影响了电力供应。
• 政策支持火电：中央经济会议及国家发改委等多部门强调要继续发挥煤电的调峰和兜底保供作用，确保民生和重点用户用电。
• 火电企业利好：政策调整有望改善火电企业的亏损状况，同时推动其清洁化转型，促进新能源消纳。
• 投资评级：维持对公用事业行业“看好”的投资评级，推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

关键信息

• 政策调整：中央经济会议指出，实现碳达峰碳中和需建立在新能源安全可靠替代的基础上，强调要抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力。
• 税务缓缴：国家发改委、工业和信息化部联合发布通知，对煤电和供热企业四季度应缴税款全部暂缓缴纳。
• 市场表现：本周申万公用事业指数涨幅为6.54%，在31个一级子行业中排名首位，跑赢沪深300指数8.53%。
• 行业数据：截至12月17日，电力行业PE（TTM）为29.67倍，PB为1.93倍。

公司动态

• 黔源电力：拟投资建设镇宁县坝草一期水光互补农业光伏电站项目，总投资9.44亿元，总装机规模200MW。
• 内蒙华电：聘任王珍瑞为总经理，赵黎鲲为董事会秘书；其控股子公司和林发电公司火电灵活性改造项目获备案。
• 粤电力A：大南海天然气热电联产项目获得核准，总投资28.6亿元。
• 国电电力：董事会通过高级管理人员聘任及董事更换决议，吕志韧辞去副总经理及董事职务，罗梅健被聘任为副总经理并提名为董事候选人。

风险提示

• 碳中和政策落地不及预期；
• 电力市场化改革不及预期；
• 新能源消纳不及预期。

投资建议

• 股票评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间；
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

推荐公司

• 华能水电
• 川投能源
• 长江电力
• 华能国际电力
• 大唐新能源