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库存高位叠加淡季，芳烃震荡整理

一、核心内容概述

当前芳烃市场整体处于震荡整理状态，主要受库存高位、季节性淡季以及供需变化影响。苯乙烯与纯苯价格小幅上涨，但市场情绪谨慎，库存去化放缓，需求端疲软，产业链整体承压。

二、市场基本面分析

1. 价格走势

• 苯乙烯：12月22日主力合约收涨2.16%，报6540元/吨；现货价格报6636元/吨，较前一日下跌1.19%。
• 纯苯：12月22日主力合约收涨1.21%，报5459元/吨；华东现货报价5315元/吨，上涨0.66%。

2. 成本情况

• 布油主力收盘56.5美元/桶（+0.5美元/桶），WTI原油收盘60.5美元/桶（+0.6美元/桶）。
• 石脑油价格微跌0.04%，至7014元/吨。

3. 库存变化

• 苯乙烯：华东港口库存13.47万吨（-1.21万吨），工厂库存17.10万吨（-0.76万吨），库存同步去化，但去库斜率放缓。
• 纯苯：华东港口库存维持高位，26万吨（+0.00万吨），短期未出现明显去化迹象。

4. 供应情况

• 苯乙烯：全国开工率回升至69.13%（+0.84个百分点），华东、华南复产明显，卫星石化装置复工带来供应增量。
• 纯苯：国内开工率74.94%（-0.17个百分点），加氢苯开工率55.99%（+3.05个百分点），整体供应维持高位，但利润压缩导致边际走弱。

5. 需求情况

• 苯乙烯下游：EPS、PS、ABS开工率分别回落至51.81%、54.50%、70.10%，需求端整体偏弱，成品库存压力仍存。
• 非苯乙烯下游：CPL、苯酚、苯胺开工率明显下滑，己内酰胺、苯胺产业链负反馈增强，对纯苯需求支撑不足。

三、市场观点

1. 纯苯

• 国内到港高峰阶段性缓解，港口库存累积速度放慢，但库存绝对量仍处高位，基本面压力未明显缓解。
• 海外欧美炼厂开工恢复，汽油裂解价差回落，调油对芳烃支撑减弱；美韩价差对亚洲纯苯提振有限。
• 供应端在利润压缩下小幅降负，加氢苯开工回升对冲部分减量。
• 需求端整体偏弱，产业链负反馈仍在，短期仍以震荡整理为主。

2. 苯乙烯

• 港口及工厂库存延续去化，但去库节奏放缓，显示需求端承接能力不足。
• 供应端装置负荷自低位回升，华东、华南复产推进，阶段性供应增量逐步显现。
• 需求端进入季节性淡季，下游3S整体走弱，EPS、PS开工回落，ABS低位运行，成品库存压力尚存。
• 现货基差回落，市场情绪趋于谨慎，短期维持区间震荡格局。

四、行业要闻

1. 欧洲央行行长拉加德指出，通胀前景的不确定性仍高于往常。
2. 美国11月核心CPI同比增长2.6%，为2021年以来最低水平。
3. 美国上周首次申领失业救济人数为22.4万人，低于市场预期。
4. 美联储古尔斯比表示，只要明确通胀正在回归，2%的目标利率就有相当大的下调空间。

五、产业链数据图表说明

• 图1至图13展示了纯苯、苯乙烯价格走势、库存变化及产能利用率等关键指标，为市场参与者提供了直观的参考依据。
• 图表数据来源包括iFinD、钢联数据等，增强了分析的可信度。

六、分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺以独立、客观的态度出具报告，反映真实研究观点。
• 本报告不构成投资建议，客户不应将其视为唯一决策依据，建议结合自身情况及独立顾问意见进行投资决策。

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