20180716-申万宏源-军工行业周报_军工上游半年度业绩预增幅度最大_保障全年业绩增长_9页_1mb

军工行业周报 20180716 总结

核心内容

2018年7月16日的军工行业周报指出，军工行业整体表现优于市场，但申万国防军工指数涨幅较小，仅0.89%，跑输上证综指和创业板指。尽管如此，军工行业仍具备较强的长期投资价值，主要得益于政策改革、需求增长及热点事件的催化。

主要观点

• 行业表现：申万国防军工指数周涨幅为0.89%，在申万一级行业中排名靠后，但中证民参军指数表现较好，平均上涨2.45%。
• 个股表现：部分军工企业表现亮眼，如高德红外（22.50%）、苏试试验（11.32%）等涨幅居前；而奥维通信（-10.84%）、天海防务（-9.57%）等跌幅较大。
• 投资组合：申万宏源研究军工组推荐投资组合在上周取得0.99%的绝对收益，累计收益达15.39%。组合的相对表现优于申万军工指数，但弱于沪深300指数。
• 政策与改革：强军目标上升至国家核心意志，政策改革加速落地，包括军民融合、混改及资产证券化等，推动军工行业估值修复。
• 需求与产能：军队编制调整和强军目标的实现，将推动军工企业订单增加，产能扩张和利润释放。
• 热点事件：国内外军事活动频繁，如中国空军参与“国际军事比赛-2018”、美军在“鱼雷之城”研究无人潜航器等，持续提升军工行业关注度。

关键信息

1. 市场表现

• 申万国防军工指数：周涨幅0.89%，累计收益15.39%。
• 投资组合表现：
  • 上周绝对收益0.99%，相对申万军工超额收益0.10%。
  • 上周相对沪深300超额收益-2.80%，累计超额收益17.63%。
• 推荐个股：中航沈飞、内蒙一机、中直股份、四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星、中航电子。

2. 政策与改革

• 强军目标：上升至前所未有的高度，内外部环境变化加速了军工行业的改革进程。
• 改革方向：包括院所改制、混改及资产证券化，提高军工风险偏好，稳定估值中枢。

3. 需求与订单

• 需求增长：军队编制调整，军工行业需求天花板提升，预计形成巨大剪刀差。
• 订单确定：军工产品周期与企业产能匹配，订单持续且确定。

4. 热点事件

• 国际军事比赛：中国空军派出多型战机参与，提升军工行业关注度。
• 军事训练：陆军组织多科目比武竞赛，聚焦练兵备战，提高新质作战能力。
• 军工研发：如C919进入密集试飞阶段，中国航天计划包括“鸿雁”卫星星座发射及嫦娥四号月球背面着陆等。

5. 风险提示

• 军品采购不达预期：可能影响企业业绩。
• 政策改革缓慢：可能延缓行业估值修复。
• 热点事件催化不足：可能影响军工行情发展。

重点推荐组合

组合表现

• 组合表现：上周0.99%，累计15.39%
• 申万军工本期涨幅：0.89%
• 相对申万军工超额收益：0.10%
• 相对沪深300超额收益：-2.80%
• 累计超额收益：17.63%

估值表

注

• 标*的公司EPS数据来源于Wind一致预期，其余来源于申万预测。
• 估值表显示军工行业整体估值处于历史中枢以下，具备一定的投资吸引力。

公告速递

• 洪都航空：发布2018年半年度业绩预告，净利润预计增长。
• 海格通信：控股股东增持公司股份。
• 中航飞机：发布半年度业绩预告，净利润预计增长。
• 雷科防务：回购股份进行注销，计划使用自有资金。
• 杰赛科技：修正业绩预告，净利润预计下降。
• 中国动力：通过多项议案，包括变更募集资金投资项目。
• 航天工程：第二届董事会通过多项议案，包括关于久泰项目特别重大合同。

新闻汇总

4.1 国外新闻

• 运-20：预计2020年装备约40架，提升投送能力。
• 苏-57五代机：俄军即将装备，成为五代机“杀手”。
• 美军X波段雷达：用于监控中俄高超音速武器。
• 美军无人潜航器：进行多次模拟实战演练。
• 俄新型加油机：可同时向两架战机空中供油。
• 俄无线光子雷达：可能成为六代机装备。

4.2 国内新闻

• C919：进入密集研发试飞阶段。
• 美军驱逐舰：通过台湾海峡，引发关注。
• “胖五”、“嫦娥”：中国航天计划包括多项重要任务。
• “巴遥一号”：成功发射，提升中国航天影响力。
• 陆军武装直升机：新式校靶系统通过实弹检验。
• 军事训练：组织高强度直升机实弹射击训练。

4.3 军工产业资讯

• 习近平指示：推进中央和国家机关党的建设。
• “鸿雁”卫星星座：计划2018年下半年发射首星。
• 中国重工：位列2018《财富》中国500强上市船企首位。
• 国防科工局：注销14家单位武器装备科研生产许可证。
• 哈飞：推动军民融合，技术融合加速发展。
• 中阿合作论坛：宣布建立全面合作、共同发展、面向未来的中阿战略伙伴关系。

风险提示

• 军品采购进程不达预期：可能影响企业业绩。
• 政策改革落地进度缓慢：可能延缓行业估值修复。
• 热点事件催化不及预期：可能影响军工行情发展。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对市场表现20%以上）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性。
• 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。
• 本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。