【宏观专题】政策跟踪、行业指向及体量估算：稳增长的十个可能抓手-20211229-华创证券-31页_1mb

稳增长的十个可能抓手总结

核心内容

2022年国内宏观政策主基调为“稳增长”，但在“房住不炒”、“高质量发展”、“供给侧结构性改革为主线”等背景下，稳增长的着力点主要体现在十个重点方向。这些方向涵盖了地产、能源革命、初级品保障、扩内需、突破供给约束等多个领域，预计带来1.8万亿左右的需求增量，基本可以对冲地产下行带来的影响。

主要观点

1. 地产：保障性住房建设

   • 保障性租赁住房建设是重点，预计带来3000亿以上增量投资。
   • 中央预算内投资、财政补助资金和专项债将作为主要资金来源。
   • 地方建设节奏加快，范围扩大，包括非大城市。

2. 能源革命1：可再生能源建设

   • 风电和光伏装机容量预计增加32GW，投资约1600亿。
   • 政策支持包括推进大型风电、光伏基地建设、整县屋顶分布式光伏开发。
   • 新增可再生能源不纳入能耗考核，预计十四五期间年均增速提升至8.6%。

3. 能源革命2：传统产业低碳化改造

   • 清洁生产改造：钢铁、焦炭、水泥三项合计投入约3300亿。
   • 能效提升行动：预计带动投资1.36万亿，年均约3400亿。
   • 煤炭清洁利用：预计投资约575亿，年均100亿以上。

4. 初级品保障1：废弃物循环利用体系建设

   • 国家将建设40个大宗固废综合利用示范基地，预计2022年投资约400亿。
   • 政策支持包括绿色债券、中央专项资金等。

5. 初级品保障2：农机装备

   • 农机购置补贴进一步扩大，丘陵地区装备需求有望增加。
   • 若中央财政补贴增加20亿，预计带动农机装备投资100亿左右。

6. 扩内需1：基础设施建设适度超前

   • 传统基建：交通投资力度加大，预计增量3000亿左右。
   • 新基建：5G、千兆光网、数据中心等信息基础设施投资有望超7000亿，年均约7000亿。

7. 扩内需2：推动重大外资项目落地

   • 外资提及次数较多，政策力度加大，预计带动投资4400亿。
   • 历史数据显示，2015年外资提及后，2016年外资投资增速大幅上行。

8. 突破供给约束1：物流

   • 物流枢纽和冷链物流建设，预计新增投资400亿左右。

9. 突破供给约束2：中小企业“专精特新”行动

   • 重点支持“专精特新”企业发展，推动制造业核心竞争力提升。

10. 突破供给约束3：数字化改造

    • 工信部规划完成10万家中小企业的数字化改造，预计投资1600亿左右，增量800亿左右。

关键信息

• 总需求增量：预计1.8万亿左右，可有效对冲地产下行带来的影响（地产销售额和建安投资合计27万亿，增速下行5%-8%，影响1.3-2.2万亿）。
• 政策支持：结合“十四五”规划、中央经济工作会议通稿和部委动态，各领域均有明确的政策支持。
• 资金保障：中央预算内投资、财政补贴、专项债、绿色债券等为主要资金来源。
• 风险提示：稳增长政策可能超预期，需关注政策执行力度和效果。

投资主题

• 保障性住房：关注中央资金支持和地方建设节奏。
• 可再生能源：风电、光伏投资，政策支持与考核变化。
• 传统产业低碳化改造：清洁生产、能效提升、煤炭清洁利用。
• 废弃物循环利用体系：示范基地建设与政策支持。
• 农机装备：补贴政策扩大，丘陵地区需求上升。
• 基础设施建设：传统基建（交通）与新基建（5G、数据中心）。
• 外资重大项目落地：政策优化，鼓励外资进入中高端制造和现代服务业。
• 物流与数字化改造：物流网络建设与中小企业数字化转型。

报告亮点

• 系统性分析：从“房住不炒”、“高质量发展”、“供给侧改革”等宏观政策出发，系统梳理十个稳增长抓手。
• 数据支撑：结合具体投资估算和政策文件，提供详实的数据支撑。
• 多维度解读：涵盖政策脉络、需求体量和资金保障，全面解读稳增长方向。

行文逻辑

报告分为十个章节，分别介绍各个稳增长方向的政策支持、需求体量和资金保障。每一章节均围绕政策、需求和资金三方面展开，结构清晰，便于理解。

图表目录

• 图表1：稳增长的十个发力方向
• 图表2：中央经济工作会议重点工作安排
• 图表3：部委响应部分重点内容
• 图表4：政策全力推进清洁能源建设
• 图表5：建湖县分布式光伏整县推进工作实施方案
• 图表6：光伏/风电装机及第三方机构预测
• 图表7：碳减排支持工具主要用途
• 图表8：受益考核口径变化，可再生能源消费十四五年均增速提升
• 图表9：电网投资规划
• 图表10：清洁生产投资估算
• 图表11：重点行业清洁生产改造工程
• 图表12：能效提升带动投资估算
• 图表13：能效提升行动相关政策
• 图表14：新设定的高耗能行业能耗基准水平
• 图表15：煤电改造投资估算
• 图表16：煤炭清洁利用相关政策梳理
• 图表17：大宗固废相关政策梳理
• 图表18：部分大宗固废综合利用基地投资情况
• 图表19：我国农业机械行业营业收入增速
• 图表20：中央财政投入农机购置补贴资金
• 图表21：我国农业机械总动力走势
• 图表22：农机装备相关政策梳理
• 图表23：各部委表态加大交通领域投资
• 图表24：中央预算内投资：今年水利与交通预算下行
• 图表25：轨交建设线路：今年预计新增线路长度下行
• 图表26：新基建发力点或在5G、千兆光网、数据中心
• 图表27：数据中心市场规模保持高速增长
• 图表28：千兆网络用户快速攀升
• 图表29：信息通信业“十四五”规划主要量化指标
• 图表30：历年中央经济工作会议关于外资的表述
• 图表31：国家鼓励外资引入的政策梳理
• 图表32：部分城市扩大外资引入的政策
• 图表33：我国大幅压减外商投资负面清单
• 图表34：我国外资引入规模持续扩大
• 图表35：我国外资引入的行业分布
• 图表36：标志性外资项目基本情况
• 图表37：国家物流枢纽政策梳理
• 图表38：现有国家物流枢纽投资建设情况
• 图表39：“四横四纵”国家冷链物流骨干通道网络布局
• 图表40：部分冷链物流基地投资情况
• 图表41：各省2020-2021年获批城乡冷链和国家物流枢纽建设中央预算内投资金额
• 图表42：2021年3-11月新增专项债投向能源、城乡冷链物流基础设施相关项目金额
• 图表43：数字化改造相关政策梳理
• 图表44：重点工业设备上云
• 图表45：主要省市对数字化改造的政策支持
• 图表46：企业对数字化转型投入占年销售收入的比例
• 图表47：工业互联网总体产业规模
• 图表48：被纳入《中小企业数字化赋能服务产品及活动推荐目录》的企业

资料来源

• 华创证券研究报告及估算
• 中国政府网
• 各部委政策文件
• 第三方机构预测数据
• 专业行业数据平台（如Wind、TrendForce、GWEC等）