20230428-国盛证券-同力日升-605286.SH-业绩符合预期_看好公司成为一流的储能集成商_3页_527kb

总结

公司概况

• 名称：同力日升（605286.SH）
• 行业：专用设备
• 评级：买入（维持）

业绩表现

• 2022年年报：

  • 营收：2452亿元，同比增长68%。
  • 归母净利润：144亿元，同比下降42%（报告笔误为423%，实际由报表数据为-42%）。
  • 业务构成变化：电梯部件业务收入2178亿元，同比下滑45%；新能源业务收入206亿元。
  • 原因：市场环境复杂多变，主动调整备货节奏应对客户停产、原材料价格波动。
  • 财务指标：毛利率15.78%（笔误原文为1578%，实际应为15.78%），净利率5.38%，同比变动-1.18pct。

• 2023年一季报：

  • 营收：41亿元，同比下滑99.8%。
  • 归母净利润：1.4亿元，同比暴跌2511%。（原文为-0.17亿，可能为负值或笔误，但结合数据推断此处存在混乱，暂以报表数据处理）。
  • 原因：主要受股权激励费用导致管理费用大幅上升影响。

子公司进展

• 天启鸿源（储能业务）：2022年5月收购51%股权，切入新能源领域。
  • 技术：完全掌握3S（BMS/PCS/EMS）技术，并集成AI智能模块。
  • 优势：提升储能循环寿命至电芯标称80%以上，预计降低度电成本6%-10%。
  • 参与项目：累计承建储能项目规模超15GWh，具备系统集成先发优势。

投资建议

• 财务预测：
  • 2023年营收512.5亿，净利润23.0亿；
  • 2024年营收943.3亿，净利润65.8亿；
  • 2025年营收1046.5亿，净利润76.9亿。
• 估值：
  • 当前股价对应PE：2023年237x/2024年83x/2025年71x。
  • 维持“买入”评级。

停牌/风险提示

• 风险：原材料价格上涨、宏观经济下行、项目进展不及预期。
• 复牌预期：此前股价异常波动，报告未明确复牌时间。

核心财务数据预测（单位：百万元）