20190721-中泰证券-医药生物行业周报：政策边际改善，科创板开市在即，看好创新药及创新器械_9页_1mb

报告摘要

医药生物行业分析总结

核心内容

医药生物行业在2019年7月面临政策边际改善和科创板开市的双重机遇，分析师江琦与祝嘉琦维持“增持”评级。政策层面，随着第一批药品带量采购的执行，政策调整可能为行业带来积极影响，创新药和创新器械成为重点推荐方向。此外，科创板的开市进一步推动了医药生物板块的发展，南微医学和心脉医疗作为首批上市企业，受到市场关注。

主要观点

政策与市场趋势：
- 政策边际改善，仿制药企业有望向创新转型，具备估值修复机会。
- 创新药产业链是行业升级的主要方向，重点推荐恒瑞医药、复星医药、君实生物等创新药企业。
- CRO公司如药明康德、泰格医药在创新药服务外包领域具备竞争优势。
基金持仓变化：
- A股基金前十大重仓医药板块占比为13.32%，扣除医药基金后占比为9.65%。
- 医药板块超配3.14%，但配置比例较2019年略有下滑0.06%。
- 市值最大的医药个股为长春高新、恒瑞医药、通策医疗、迈瑞医疗等，持仓基金数排名靠前的个股为长春高新、恒瑞医药、通策医疗、泰格医药等。
行业估值：
- 以2019年盈利预测估值计算，医药板块PE为25.98倍，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为66.43%。
- 以TTM估值法计算，医药板块PE为30倍，低于历史平均水平（37倍PE），溢价率为55%。
行业表现：
- 本周医药生物行业下跌1.71%，跑输沪深300约1.69%，中药子板块跌幅最大，为3.84%。
- 医药板块整体表现优于其他子行业，医疗服务跌幅最小，为0.51%。
重点公司动态：
- 南微医学和心脉医疗于2019年7月22日登陆科创板。
- 恒瑞医药注射用卡瑞利珠单抗（SHR-1210）获得临床试验批准。
- 复星医药子公司复宏汉霖获得境外上市批准，同时其产品HLX10进入临床Ⅱ期试验。
- 贝达药业预计2019年净利润增长20%至40%，并提起诉讼维护公司利益。
- 九强生物和天坛生物业绩表现亮眼，预计净利润增长15%至30%。