20240415-申港证券-食品饮料行业研究周报_茅台批价波动影响板块_劲仔Q1业绩预告靓丽_9页_1mb

食品饮料行业周报总结

市场表现

本周食品饮料指数下跌56.6%，在申万31个行业中排名垫底，跑输沪深300指数309个百分点。子行业中肉制品、软饮料和烘焙食品相对抗跌，分别跑赢沪深300指数203、110和84个百分点。季度内市场表现低迷，部分子行业如软饮料涨幅较大，但整体复苏预期不确定。

茅台批价波动的影响

茅台批价短期下行，散瓶批价最低降至2505元/瓶，引发市场担心高端消费疲软及对其他价位产品打压。企业积极应对，调整渠道策略，如拆箱政策和投放节奏。周中批价回升至2600/2830水平。这一波动导致白酒板块估值折价严重，尤其是地产酒和次高端白酒。整体而言，市场将进入淡季提价阶段，竞争优势企业有望通过渠道动销和节日效应提振行情。

劲仔食品业绩分析

劲仔食品2024年一季度净利润预计增长80-100%，扣非净利润增长68.3%-92.13%，主要受营收规模效应、原材料价格下跌（如鳀鱼、鹌鹑蛋）和政府补助支撑。公司推出三大创新产品，强调健康升级，推动休闲零食高景气延续。行业渠道红利期未改，建议关注其大单品和渠道拓展。

投资建议

申港证券推荐关注高端白酒（如贵州茅台、五粮液）、地产酒和次高端企业（如山西汾酒、今世缘），以及受益于经济弱复苏的调味品（如仲景食品、天味食品）和休闲食品（如盐津铺子）。短期聚焦业绩稳健企业，长期看好消费升级趋势。

风险提示

行业面临食品安全风险、市场竞争加剧和原材料价格波动等挑战，需谨慎投资。

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