基础化工行业：六氟磷酸锂景气向上，新型锂盐快速发展-20211012-国金证券-25页_1mb

报告摘要

基础化工行业研究总结

核心内容

本报告聚焦基础化工行业中六氟磷酸锂（LiPF6）及新型锂盐（如LiFSI）的发展前景与市场格局，分析其在新能源行业中的关键作用，并给出投资建议。

LiPF6是锂离子电池电解液的重要组成成分，主要用于动力电池、3C电子和储能电池领域。随着新能源汽车的快速发展，LiPF6需求将持续增长，预计2021年需求量为6.6万吨，2025年将达到23.8万吨，未来四年复合增长率约为38%。然而，由于LiPF6的生产周期较长，短期内供需偏紧，价格仍将在2022年上半年维持高位震荡，下半年随着产能释放，供需将有所缓解。

主要观点

1. 行业景气度与供需预测

LiPF6需求增长主要由新能源汽车、3C电子和储能领域推动。
2020年9月后，新能源汽车需求超预期，LiPF6价格从6.95万元/吨上涨至46.5万元/吨。
未来五年，LiPF6新增产能将达到33.3万吨，总投资额约130.7亿元。
2022年底，LiPF6产能将达13.15万吨，供需有望缓解。

2. 行业集中度提升与头部企业优势

2016-2020年，行业CR3约为50%，CR5约为67.26%。
随着头部企业扩产及与下游客户深度绑定，预计到2023年CR3将提高至75.43%，CR5提高至85.43%。
头部企业具备环保、资金和客户资源优势，竞争优势更加明显。

3. 新型锂盐的发展与应用

LiFSI是性能优于LiPF6的新型锂盐，具有高电导率、良好热稳定性和化学稳定性。
LiFSI目前主要作为LiPF6的添加剂使用，但未来有望替代LiPF6。
随着生产工艺成熟，LiFSI成本将逐步下降，预计未来三年内LiFSI扩产将达10万吨以上，带动氯化亚砜需求增长。

关键信息

LiPF6市场数据

2021年全球LiPF6需求量约6.6万吨。
2025年全球LiPF6需求量预计为23.76万吨。
LiPF6价格周期波动明显，2020年最低点为6.95万元/吨，2021年10月上涨至46.5万元/吨。

LiFSI市场数据

2021年国内LiFSI总产能约5600吨，预计未来3-5年扩产至10万吨以上。
康鹏科技LiFSI成本从2016年的61.7万元/吨降至2020年的26.6万元/吨，降幅达56.89%。
LiFSI每吨消耗约2.5吨氯化亚砜，预计带动氯化亚砜需求增长25万吨以上。

头部企业布局

天赐材料：电解液龙头，拥有14.7万吨电解液产能，LiPF6产能1.2万吨（折固），计划投资建设6万吨/年的HFSI及15+20万吨/年的液体LiPF6。
永太科技：现有LiPF6产能2000吨，LiFSI产能500吨，深度绑定宁德时代，2021年计划扩产至8000吨LiPF6和2000吨LiFSI。
多氟多：现有LiPF6产能1万吨，未来将扩产至15万吨锂盐项目（LiPF6 10万吨，LiFSI 4万吨），与比亚迪、孚能科技深度绑定。
凯盛新材：氯化亚砜龙头企业，LiFSI扩产将拉动氯化亚砜需求增长，行业景气度提升。
天际股份：现有LiPF6产能8160吨/年，与新华化工合作布局新增1万吨LiPF6项目，与瑞泰新材合资建设年产3万吨LiPF6等锂盐材料项目，绑定比亚迪、国泰华荣等。