20260802-开源证券-陆家嘴-600663.SH-公司信息更新报告_中期业绩大幅增长_租赁现金流入稳中有增_4页_723kb

报告摘要

陆家嘴（600663.SH）中期业绩总结

核心内容概述

陆家嘴在2026年上半年实现了营收和利润的显著增长，整体表现稳健，公司维持“买入”投资评级。主要得益于住宅销售的提升和星展银行大厦的销售结转，同时租赁业务保持稳定增长，尤其是酒店业务表现突出。

主要观点

业绩增长显著：2026年H1公司实现营业收入80.98亿元，同比增长22.75%；归母净利润11.08亿元，同比增长35.91%。
利润增长驱动因素：利润大幅增长主要来自星展银行大厦的销售结转，办公物业销售现金流入达37.63亿元。
租赁收入稳定：房地产租赁现金流入18.72亿元，同比增长1%。其中，酒店物业租赁收入同比增长26%，住宅物业租赁收入同比增长35%。
财务指标改善：公司有息负债同比下降38.02亿元，资产负债率略有上升，但整体仍处于可控范围。
盈利预测：公司预计2026-2028年归母净利润分别为21.8亿元、22.1亿元、24.8亿元，EPS分别为0.43元、0.44元、0.49元，当前PE为18.6倍，未来估值有望进一步下降。
估值合理：公司当前PE为18.6倍，P/B为1.5倍，EV/EBITDA为16.1倍，显示估值具备吸引力。

关键信息

营收与利润

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	146.51	181.67	225.88	237.22	246.30
归母净利润（亿元）	15.08	12.26	21.75	22.06	24.79
毛利率（%）	44.0	36.1	45.7	38.3	37.9
净利率（%）	10.3	6.7	9.6	9.3	10.1

资产负债情况

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
资产负债率（%）	69.8	70.1	69.9	66.1	66.0
有息负债（亿元）	665.38	-	-	-	-
流动比率	1.1	1.0	1.0	0.9	0.9
速动比率	0.2	0.2	0.2	0.2	0.2

股票表现

当前股价：8.03元
一年最高最低：9.15元 / 6.13元
总市值：404.32亿元
流通市值：253.40亿元
总股本：50.35亿股
流通股本：31.56亿股
近3个月换手率：27.08%

风险提示

写字楼租赁市场竞争加剧
上海房价波动风险
苏州项目诉讼风险

投资评级说明

评级	说明
买入(Buy)	预计相对强于市场表现20%以上
增持(outperform)	预计相对强于市场表现5%~20%
中性(Neutral)	预计行业与整体市场表现基本持平
减持(underperform)	预计相对弱于市场表现5%以下

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型存在一定的假设前提，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

总结

陆家嘴在2026年上半年展现出强劲的业绩增长，主要得益于住宅销售和办公物业销售的提升。租赁业务整体微增，但酒店业务表现突出，显示出公司在多元化业务布局上的成效。公司有息负债持续压降，财务状况有所改善。尽管净利率有所下降，但公司未来业绩修复可期，估值具备吸引力。分析师维持“买入”评级，建议投资者关注其长期发展潜力。

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