20140729-申万宏源-电力设备行业_2014下半年投资策略-龙头公司投资价值凸显_转型类公司需要精选_35页_872kb

电力设备行业2014下半年投资策略总结

核心内容

2014年下半年，电力设备行业面临多重变革因素，包括国内电力体制改革预期增强、沪港通即将开通以及“转型”类公司的业绩兑现期。行业整体呈现龙头公司价值凸显、转型类公司需精选的趋势。

主要观点

• 电力改革推动行业整合：电力市场化改革逐步推进，可能加速设备行业整合。短期内电网投资波动较大，但长期来看，改革将激发配网投资热情，推动输变电出口和行业整合。
• 沪港通推动龙头稀缺性提升：沪港通预计于2014年10月开通，将吸引更多海外资金关注中国电力设备龙头，提升其估值和市场关注度。
• 转型类公司需谨慎选择：转型类公司虽有增长潜力，但业绩兑现存在不确定性，需精选具备真转型能力、成长性与盈利能力的个股。
• 龙头公司投资价值突出：在改革与转型背景下，具备核心技术、市场份额和盈利能力的龙头企业更具投资价值。

关键信息

1. 行业现状与改革背景

• 电力设备行业整体估值在2014年上半年处于高位震荡，但大盘股PE优势明显。
• 当前电力市场化程度不高，存在垄断问题，影响了行业创新与效率。
• 电力改革路线图中断，输配成本问题尚未解决，影响电网投资意愿。

2. 国际经验与改革预期

• 国外电网市场化程度较高，如美国、欧洲、日本等，具备成熟电力交易市场和开放的输配体系。
• 国内电力改革方向为“主辅分离、输配分开、竞价上网”，但进展缓慢。

3. 沪港通影响分析

• 沪港通将为A股电力设备龙头带来增量资金，提升其估值。
• 龙头企业如国电南瑞、正泰电器、林洋电子等，因其稀缺性和成长性，更受关注。
• 海外资金配置中国智能电网建设，认可其“中国梦”属性。

4. 转型类公司投资策略

• 转型类公司进入业绩兑现期，需防范预期落差带来的风险。
• 转型分为两类：稳健类（主业支撑）和高风险类（缺乏主业支撑）。
• 精选“真转型”公司，如林洋电子、新时达、汇川技术等。

5. 投资建议

• 重点买入标的：国电南瑞、正泰电器、林洋电子、新时达。
• 重点关注标的：中国西电、平高电气、置信电气、汇川技术、信质电机、大洋电机。
• 持有标的：特锐德、中恒电气、科士达、许继电气等。

投资建议总结

总结

2014年下半年，电力设备行业在改革预期与沪港通政策推动下，龙头公司价值凸显，转型类公司需精选。建议投资者关注具备核心技术、市场份额和盈利潜力的龙头企业，如国电南瑞、正泰电器、林洋电子等，同时警惕转型类公司业绩兑现不及预期的风险。长期来看，电力市场化改革将推动行业整合，提升龙头企业的竞争力和市场地位。