20260511-国金证券-_国金研究_周观点_T工厂转作机器人生产_Figure双机器人协作铺床_看好燃气轮机_空天_工程机械_四部委发文AI能源_算电融合行_5页_455kb

国金研究周观点总结（2026.05.11）

核心内容概览

本周国金证券发布了多个行业的周报观点，涵盖了总量、科技、制造、医药、消费及周期等多个领域。整体来看，市场对AI产业链、新能源、机器人、算电融合等领域的关注度持续上升，同时对传统行业如煤炭、化工、有色金属等也给出了相应的投资建议。各行业周报均指出当前市场处于修复阶段，关注政策、技术、需求等多重驱动因素。

主要观点汇总

1. 总量观点

• 牟一凌：当前科技板块整体估值仍有修复空间，推荐关注受益于能源价格中枢上移的新旧能源行业（如油、油运、煤炭、锂电、风光、储能）及化工行业。
• 风险提示：国内经济修复不及预期、海外货币政策收紧、资本市场改革不及预期。

2. 科技观点

电子行业

• 樊志远：AI产业链公司业绩亮眼，存储板块涨幅显著，全球科技大厂签订长协，缺货涨价或将延续。
• 建议关注：AI硬件、半导体设备、苹果产业链。

通信行业

• 张真桢：AI商业化提速，光通信、算力需求旺盛，海外AI企业融资增多，AI超算传输技术优化。
• 建议关注：光器件、算力、光通信产业链。

计算机行业

• 刘高畅：AI基建需求强劲，IT基础设施板块业绩亮眼，板块估值修复，关注高壁垒AI商业化场景和信创叠加AI基建赛道。
• 风险提示：行业竞争加剧、技术研发不及预期、下游资本开支波动。

3. 制造观点

电新行业

• 姚遥：太空光伏、AIDC&液冷、AI电力基础设施建设推动储能需求，看好国内企业在全球液冷市场份额增长。
• 重点推荐：国内AIDC企业、液冷龙头、储能相关标的。

机械行业

• 满在朋：燃气轮机行业景气度提升，海外企业上调业绩指引，国内产业链加速出海；商业航天进入高速发展阶段；工程机械价格内卷松动，利润弹性释放。
• 建议关注：燃气轮机、商业航天、工程机械。

具身智能行业

• 陈传红：机器人产业景气度加速上行，特斯拉S/X工厂将转型为机器人生产基地；Figure双机器人协作铺床，AI人形机器人进入关键节点。
• 建议关注：人形机器人、具身智能模型、应用落地相关企业。

4. 医药观点

• 甘坛焕：国内胰岛素市场在集采后重回增长，海外市场因MNC供给收缩，为国内企业出海提供更多机会。iCodec等周制剂药物具备依从性优势，国内商业化进展顺利。
• 建议关注：胰岛素出海、创新制剂、国产新药。

5. 消费观点

农林牧渔行业

• 张子阳：生猪价格持续承压，行业出栏意愿强，短期供给压力大。政策调控加速产能去化，板块处于底部企稳阶段。
• 建议关注：低成本头部企业、猪价波动风险。

商贸零售行业

• 于健/赵中平：4月出口数据超预期，验证景气度回升；黄金珠宝板块结构性分化，头部品牌业绩有望超预期；推荐小商品城、老铺黄金、潮宏基。
• 建议关注：跨境电商、黄金珠宝、性价比出海平台。

6. 周期观点

化工行业

• 陈屹：AI材料、算力租赁等板块强势，Token需求持续爆发，建议重点布局AI产业链关键瓶颈环节。
• 风险提示：国内外需求下滑、原油价格波动、国际政策变动。

煤炭&公用事业行业

• 姜涛：四部委发文推动AI与能源融合，火电现金流改善，具备高股息、低估值优势。煤价稳步上行，二季度业绩有望超预期。
• 建议关注：算电协同、火电、煤炭底部布局。

有色金属行业

• 吴晋恺：铜持续去库，锡价上涨，黄金维持强势震荡。
• 风险提示：供给不及预期、新能源景气度不足、宏观经济波动。

交运行业

• 李丹：快递揽收量五一错位，节后有望回补；物流CCPI同比提升，储罐出租率改善；航空航班量恢复至2019年水平；干散货航运价格持续上涨，油运波动，地缘局势支撑全年利润。
• 建议关注：航空、干散货航运、物流、公路铁路港口。

关键信息总结

风险提示汇总

• 科技行业：需求恢复不及预期、AIGC进展不及预期、外部制裁升级。
• 制造行业：宏观经济变化、原材料价格波动、政策变化。
• 医药行业：转基因玉米推广延后、动物疫病爆发、产品价格波动。
• 消费行业：业务拓展不及预期、内需消费不及预期、国际贸易政策波动。
• 周期行业：国内外需求下滑、原油价格剧烈波动、国际政策变动、汇率波动、价格战超预期。

投资建议

• 科技板块：AI产业链、存储、光通信、算力租赁、数据中心液冷、人形机器人等。
• 制造板块：燃气轮机、商业航天、工程机械、锂电、固态电池等。
• 周期板块：火电、煤炭、锡、化工AI材料、交运（航空、干散货、物流）等。
• 消费板块：黄金珠宝、跨境电商、性价比出海平台等。

特别声明

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