市场总结
核心内容
上周市场整体呈现先涨后跌的走势，绝大多数指数周度收跌，其中创业板指数领跌，周度跌幅为 1.25%。石油石化和国防军工等行业板块表现突出，周度涨幅分别为 3.92% 和 3.05%；而公用事业和食品饮料板块走势偏弱，周度跌幅分别为 2.72% 和 2.26%。市场焦点集中于美元流动性和贵金属行情，美联储会议纪要显示多数官员支持利率在“一段时间”内维持不变，导致美元指数小幅反弹，人民币汇率延续强势。节前交易所对贵金属期货合约出台调整保证金标准等措施，贵金属价格维持高位震荡格局，假期期间委内瑞拉和中东等地缘风险可能进一步推高贵金属价格。人民币汇率偏强为国内股指震荡偏强提供支撑。
期权市场概况
- 各金融期权隐波普遍回升，多数处于近一年中位数附近。
- 创业板ETF期权隐波涨幅最大，达 9.81%。
- 科创50期权（IV=27%） 和 创业板指期权（IV=24%） 隐波已回升至近一年中位数以上。
- 50、300期权IV 当前处于 12%-14% 区间。
- 中证500、中证1000期权IV 处于 17%-18% 区间。
- 多数金融期权持仓量PCR 处于 80%-110% 范围，较前一周有所回落。
策略展望
市场预期
市场或将延续震荡偏强，各金融品种期权隐波普遍回升。
策略思路
- 石油石化和国防军工板块 走势偏强，可继续持有。
- 公用事业和食品饮料板块 走势偏弱，需谨慎对待。
- 人民币汇率偏强，为股指震荡偏强提供支撑。
- 沪深300、中证A500 估值相对合理，可继续持有。
- 卖出远月浅虚值看跌期权，以应对市场震荡。
- 科创50指数 波动较大且静态估值偏高，若持有现货可考虑买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权，以降低敞口风险。
- 若已积累较多现货收益，可考虑止盈现货，保留少量远月看涨期权应对非理性上涨。
- 中证1000-2603股指期货贴水收敛，可考虑移仓至仍有较高贴水的2606合约，组成多股指卖虚值看涨的备兑策略。
行情概述
| 标的 |
收盘价 |
涨跌幅 |
IV |
Δ IV(日) |
历史分位数 |
IV近一年中位数 |
期权成交量(万张) |
持仓量PCR(最新) |
持仓量PCR(前值) |
| 上证50ETF |
3.11 |
-0.48% |
12.41% |
4.05% |
13.65% |
13.84% |
60.0 |
8958% |
9769% |
| 上证50指数 |
3031.13 |
-0.47% |
12.27% |
3.60% |
20.78% |
14.17% |
2.6 |
6695% |
6810% |
| 沪深300ETF(沪) |
4.75 |
-0.65% |
14.52% |
5.71% |
34.16% |
14.57% |
78.9 |
8743% |
9645% |
| 沪深300ETF(深) |
4.83 |
-0.68% |
14.38% |
1.79% |
30.04% |
14.66% |
17.5 |
8389% |
8903% |
| 沪深300指数 |
4629.94 |
-0.59% |
13.55% |
3.52% |
21.40% |
14.45% |
10.3 |
7234% |
7081% |
| 中证500ETF(沪) |
7.59 |
0.11% |
18.11% |
7.50% |
63.87% |
18.53% |
105.3 |
10729% |
10798% |
| 中证500ETF(深) |
2.99 |
0.07% |
17.86% |
3.28% |
58.17% |
18.89% |
46.8 |
8514% |
9434% |
| 中证1000 |
7595.28 |
-0.13% |
17.56% |
2.55% |
46.17% |
21.31% |
22.2 |
9687% |
9829% |
| 创业板指ETF |
3.19 |
-1.24% |
25.51% |
9.81% |
70.84% |
24.68% |
126.5 |
10243% |
11316% |
| 科创50ETF(沪) |
1.42 |
-0.14% |
27.01% |
2.60% |
59.74% |
26.90% |
85.8 |
7671% |
8073% |
| 科创50ETF(深) |
1.37 |
-0.15% |
26.91% |
1.86% |
60.38% |
27.08% |
17.3 |
8789% |
8988% |
| 深证100ETF |
3.45 |
-0.95% |
18.58% |
5.58% |
62.27% |
18.76% |
3.5 |
15060% |
14220% |
偏度计算
50ETF
| 时间 |
主力月份skew指数 |
| 今日 |
94.80 |
| 昨日 |
101.59 |
| 二日前 |
92.86 |
| 三日前 |
100.03 |
| 四日前 |
90.90 |
沪300ETF
| 时间 |
主力月份skew指数 |
| 今日 |
98.98 |
| 昨日 |
103.24 |
| 二日前 |
97.70 |
| 三日前 |
101.35 |
| 四日前 |
98.40 |
深300ETF
| 时间 |
主力月份skew指数 |
| 今日 |
96.64 |
| 昨日 |
97.26 |
| 二日前 |
97.01 |
| 三日前 |
98.39 |
| 四日前 |
99.38 |
沪中证500ETF
| 时间 |
主力月份skew指数 |
| 今日 |
97.43 |
| 昨日 |
103.65 |
| 二日前 |
99.36 |
| 三日前 |
101.22 |
| 四日前 |
98.50 |
深中证500ETF
| 时间 |
主力月份skew指数 |
| 今日 |
94.69 |
| 昨日 |
103.24 |
| 二日前 |
96.54 |
| 三日前 |
100.96 |
| 四日前 |
96.80 |
创业板ETF
| 时间 |
主力月份skew指数 |
| 今日 |
96.58 |
| 昨日 |
95.66 |
| 二日前 |
95.52 |
| 三日前 |
95.68 |
| 四日前 |
95.06 |
科创50ETF
| 时间 |
主力月份skew指数 |
| 今日 |
97.19 |
| 昨日 |
105.72 |
| 二日前 |
103.84 |
| 三日前 |
101.51 |
| 四日前 |
98.12 |
300指数
| 时间 |
主力月份skew指数 |
| 今日 |
97.40 |
| 昨日 |
105.72 |
| 二日前 |
103.84 |
| 三日前 |
101.51 |
| 四日前 |
98.12 |
1000指数
| 时间 |
主力月份skew指数 |
| 今日 |
95.62 |
| 昨日 |
111.32 |
| 二日前 |
102.69 |
| 三日前 |
104.72 |
| 四日前 |
100.38 |
上证50指数
| 时间 |
主力月份skew指数 |
| 今日 |
92.24 |
| 昨日 |
101.06 |
| 二日前 |
97.56 |
| 三日前 |
97.89 |
| 四日前 |
91.09 |
总结
- 市场整体震荡偏强，人民币汇率支撑明显。
- 期权隐波普遍回升，部分品种已接近近一年中位数。
- 偏度指数显示市场对看涨期权隐波的偏好程度有所变化，部分品种偏度指数下降，可能预示市场风险偏好有所降低。
- 需关注美元流动性变化及国内政策信号。
- 期权策略可考虑持有估值合理的指数，卖出远月浅虚值看跌期权，降低科创50指数的敞口风险，并移仓至仍有贴水的合约以组成多股指卖虚值看涨的备兑策略。
