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智驾行业之二：车企自研格局分层，第三方供应商长期价值凸显

核心内容

智能驾驶产业正在从单一产品竞争转向平台化竞争，主要由三类主体构建差异化优势：全栈自研车企、第三方算法供应商和智能驾驶芯片企业。随着软件定义汽车（SDV）的推进，产业价值逐渐向软件、算法和数据迁移，推动芯片企业向平台方案商转型，第三方算法供应商凭借跨品牌、跨芯片和全球化量产能力持续增强竞争力。

主要观点

1. 第三方算法供应商崛起
   第三方算法供应商成为推动智能驾驶普及的重要力量，尤其在量产智驾和Robotaxi领域表现突出。Momenta等企业凭借开放平台模式、数据闭环和算法迭代优势，成为行业龙头。

   • Momenta：市场份额达27.4%，覆盖24家全球车企，推出R7强化学习世界模型，实现从模仿学习向物理AI的升级，具备全球量产能力。
   • 元戎启行：聚焦中端市场，以轻量化、高性价比方案切入，推出无图城市NOA和DeepRoute IO端到端架构，与长城、吉利、smart等车企合作。
   • 文远知行：以Robotaxi为核心，覆盖12个城市及40多个运营站点，但尚未形成大规模乘用车前装量产能力，商业模式仍以运营和车辆销售为主。

2. 车企全栈自研趋势明显
   头部车企如比亚迪、华为、理想、小鹏、蔚来等持续投入研发，构建软硬一体智能驾驶体系。然而，由于高投入、高技术门槛和组织协同难度，只有少数车企具备自研能力，多数车企仍依赖第三方平台。

   • 自研门槛包括高额研发投入、高销量支撑数据闭环、以及多体系协同能力。
   • 未来行业将形成“头部全自研、中部半自研、尾部纯外购”的分层格局。

3. 芯片企业加速“硬转软”
   芯片企业由单一硬件供应商向平台方案商转型，推动软硬一体解决方案。地平线、黑芝麻智能等企业完善“芯片+算法+工具链+开发平台”体系，软件授权和平台服务成为新增长点。

   • 地平线：征程系列芯片与HSD系统构建软硬一体方案，客户广泛。
   • 黑芝麻智能：推出高算力平台，与多家整车厂及Tier1合作，推动软硬件协同发展。

关键信息

• 行业趋势：智能驾驶进入规模化量产阶段，第三方平台成为多数车企实现高阶智驾的重要选择。
• 市场数据：
  • 2025年，中国乘用车L2及以上辅助驾驶渗透率升至64.1%。
  • NOA前装搭载量增至576.7万辆，渗透率提升至25.1%。
  • 中国独立城市NOA市场份额达64.5%，高速NOA及城市NOA综合市场份额为27.4%。
• 市场规模：
  • 中国智能驾驶解决方案市场规模预计从2021年的433亿元增长至2026年的2671亿元。
  • ADAS SoC市场规模预计从2022年的87亿元增长至2026年的390亿元。

第三方平台竞争格局

投资建议与风险分析

• 投资评价：维持“强于大市”评级，行业持续增长，第三方平台市场空间广阔。
• 风险提示：技术路线误判可能形成代差；市场竞争加剧，市场份额可能被头部企业挤压；全球监管政策不确定性可能影响Robotaxi商业化进程。

市场表现与行业前景

• 市场规模持续扩大，软件和算法成为增长最快环节。
• 第三方平台凭借开放生态、跨品牌适配和全球化量产能力，成为行业核心参与者。
• 随着高阶智驾向主流市场渗透，第三方平台的商业化能力不断提升，软件授权收入占比显著提高。

总结

智能驾驶行业正在经历从技术验证到规模化量产的转变，第三方算法供应商凭借平台化能力、数据闭环及全球化合作，持续占据重要地位。头部企业如Momenta在量产能力、技术迭代及全球合作方面领先，而元戎启行、文远知行等则聚焦不同细分市场。尽管车企自研趋势增强，但因高投入和高门槛，多数车企仍依赖第三方平台。未来，平台化、全球化及软硬协同能力将成为智能驾驶产业竞争的核心。