汽车行业四季度基金持仓分析：行业景气向上，配置比例持续提升-20210125-长江证券-10页_1mb

汽车行业四季度基金持仓分析总结

核心内容

2020年四季度汽车行业整体呈现景气向上趋势，基金持仓比例持续提升。宏观经济复苏和消费刺激政策推动乘用车销量增长，四季度批发销量同比增长9.4%，零售销量同比增长10.9%。基金配置比例从2020Q2开始持续上升，但整体仍低于标配水平，显示公募基金在汽车行业的参与度相对较低。

主要观点

行业景气度提升

• 行业持续复苏，批零同步增长，景气周期向上。
• 2020年一季度销量受疫情影响，但二季度开始复苏，三季度增速转正。
• 2021年行业有望实现两位数增长，受益于低基数和中低端需求释放。
• 智能化和电动化是推动行业变革的核心因素。

投资建议

• 变革主线：智能化领先的整车龙头（长城汽车、吉利汽车、比亚迪）和受益于电动智能的优质成长零部件（拓普集团、凌云股份、银轮股份、伯特利、新泉股份、星宇股份、华域汽车、富奥股份），建议关注福耀玻璃。
• 复苏主线：受益于稳增长的乘用车整车（上汽集团、长安汽车）和重卡（潍柴动力）。

关键信息

基金持仓数据

• 2020Q4汽车行业基金重仓比例为2.33%，环比提升0.11pct。
• 汽车制造配置比例1.08%，零部件配置比例1.23%，环比分别降低0.02pct和提升0.15pct。
• 公募基金配置比例较标配低0.9%，环比扩大。

内资配置

• 前十大重仓标的：长城汽车、比亚迪、福耀玻璃、星宇股份、春风动力、拓普集团、长安汽车、宇通客车、玲珑轮胎、华域汽车。
• 福耀玻璃、星宇股份、春风动力配置比例提升较高；比亚迪、长安汽车、玲珑轮胎和华域汽车配置比例略有下滑。
• 资金净流入前十：福耀玻璃、长城汽车、星宇股份、春风动力等，流入金额均在10亿以上。
• 资金净流出前十：广汽集团、中国重汽、潍柴动力等，流出金额大多在10亿以内。

外资配置

• 截至2020年12月31日，汽车沪深港通持股市值达780.9亿元，创历史新高，持股比例从6.3%提升至6.9%。
• 外资偏好低估值、盈利能力强的行业龙头（如潍柴动力、上汽集团、华域汽车、福耀玻璃）和成长性好的零部件企业（如均胜电子、星宇股份、科博达）。
• 外资增持前五：均胜电子、科博达、浙江世宝、上汽集团、华阳集团。
• 外资减持前五：广汽集团、福耀玻璃、长安汽车、国机汽车、宇通客车。

风险提示

1. 经济环境明显恶化影响汽车消费；
2. 行业激烈价格战削弱企业盈利。

投资主线

• 变革主线：智能化领先的整车龙头和受益于电动智能的优质成长零部件。
• 复苏主线：乘用车整车和重卡，受益于稳增长政策。

图表目录

• 图1：2020Q4汽车行业配置比例环比提升
• 图2：2020Q4汽车行业配置低配比例环比扩大
• 图3：2020Q4汽车制造配置比例1.08%，零部件配置比例1.23%
• 图4：10-12月乘用车批发销量同比维持较快增长
• 图5：10-12月乘用车零售销量同比维持较快增长
• 图6：2020Q4汽车行业资金净流入前十排名
• 图7：2020Q4汽车行业资金净流出前十排名
• 图8：外资持股占比环比有所提升
• 图9：外资偏好盈利能力强的行业龙头和高成长个股
• 图10：2020年四季度外资增持比例前五汽车企业
• 图11：2020年四季度外资减持比例前五汽车企业
• 图12-图21：各公司沪深港通持股比例变化

分析师及联系人

• 高登：(8621)61118738，gaodeng@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490517120001
• 陈斯竹：(8621)61118738，chensz1@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490519080011

办公地址

• 上海：浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层，P.C. 200122
• 北京：西城区金融街33号通泰大厦15层，P.C. 100032
• 武汉：武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼，P.C. 430015
• 深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼，P.C. 518048

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡，分别对应行业股票指数相对沪深300指数的表现。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级，分别对应公司涨跌幅与沪深300指数的对比。

重要声明

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