20170723-中泰证券-新三板周报_新华都牵手友宝在线_三板企业产业合作亦为布局方向_14页_745kb

新三板市场总结

核心内容

新三板市场本周整体表现承压，三板做市指数与创新层做市指数均出现下跌。新华都与友宝在线的产业合作被视为重要布局方向，友宝在线作为自动售货机运营的领先企业，与新华都的合并标志着三板企业在无人零售领域的整合趋势。同时，新三板市场在制度建设、信息披露及并购重组规则等方面持续完善。

主要观点

• 新华都与友宝在线合作：新华都拟吸收合并友宝在线，试水无人零售。友宝在线通过智能自动售货机销售快消品，并提供增值服务，是新三板中稀缺的自动售货机运营企业。
• 产业整合趋势：新三板市场中存在多个细分领域龙头，如新材料、医药、教育、消费等，这些企业通过与产业资本合作，实现横向或纵向整合，以拓展发展空间。
• 制度建设与监管：新三板并购重组规则进一步明确，包括对“购买资产实现的利润”的计算方式、净资产额的定义以及“实施完毕”的标准。证监会首次回应“三类股东”问题，强调制度设计需考虑市场公平与监管秩序。
• 融资动态活跃：本周有74家公司实施定向增发，实际募集49.21亿元；57家公司公告定向增发预案，预计募集35.53亿元。融资主要用于补充流动资金和项目融资。
• 市场表现分化：本周涨幅榜前十公司中，亨利技术、文鑫莲业、熊猫雷笋等表现突出；跌幅榜前十公司则包括丽明股份、锦棉种业、海泰斯等，部分公司面临业绩下滑或市场调整压力。
• 交易活跃度：安达科技、联讯证券、圣泉集团等公司在本周成交额排名靠前，而益诺欧、义众科技等公司在换手率上表现活跃。

关键信息

市场动态

• 三板做市指数：本周收于1040.04点，同比下跌0.76%。
• 创新层做市指数：本周收于1007.25点，同比下跌0.77%。
• 新增挂牌公司：本周新增17家新三板企业，其中16家为协议转让，1家为做市转让。
• 行业分布：制造业占比41.68%，租赁和商务服务业占比17.65%，信息传输、软件和信息技术服务业占比11.76%。

做市动态

• 协议转做市：泰美好、熊猫雷笋两家公司由协议转让变更为做市转让。
• 做市转协议：骏汇股份、龙泰竹业等8家公司由做市转让变更为协议转让。
• 做市商退出：11家公司公告做市商退出做市报价服务，涉及不同行业，如医药、电子、环保等。

融资动态

• 定向增发：74家公司实施定向增发，实际募集资金49.21亿元；57家公司公告定向增发预案，预计募集35.53亿元。
• 融资目的：主要为补充流动资金和项目融资，部分公司用于收购资产或股权激励。

个股表现

• 涨幅前十：亨利技术、文鑫莲业、熊猫雷笋等，涨幅显著。
• 跌幅前十：丽明股份、锦棉种业、海泰斯等，跌幅较大。
• 成交额前十：安达科技、联讯证券、圣泉集团等，成交额较高。
• 换手率前十：益诺欧、义众科技、音锋股份等，换手率较高。

风险提示

• 制度建设进度：若低于预期，可能影响市场行情。
• 信息披露与财务造假：部分公司存在信息披露不合规或财务造假风险。

行业热点聚焦

并购重组规则规范

• 利润计算方式：以扣除非经常性损益后的净利润为准。
• 净资产定义：不包括少数股东权益。
• 实施完毕标准：涉及发行股份则以收到公开转让通知为准，否则以资产过户为准。

“三类股东”问题

• 证监会回应：未在IPO申请即受理阶段设置差别性政策，多家存在“三类股东”的公司已获受理。
• 制度设计：需统筹考虑市场公平与监管秩序，审慎推进直接转板或IPO绿色通道。

本周动态总结

• 市场指数：三板做市指数与创新层做市指数均小幅下跌。
• 挂牌公司：新增17家，制造业占比最高。
• 做市与协议转让：部分公司转换转让方式，市场流动性变化。
• 融资活动：定向增发活跃，主要用于补充流动资金和项目融资。
• 个股表现：市场分化明显，部分公司涨幅显著，部分公司跌幅较大。
• 交易活跃度：成交额与换手率均呈现多样化趋势，部分公司表现活跃。

附录

• 投资评级说明：维持，建议关注细分领域龙头及管理层心态开放的企业。
• 联系信息：分析师张帆，孙丹阳，联系方式及邮箱信息。