央行动态跟踪系列11：是重大转向吗？关注持续性-240924-长江证券-11页_1mb

央行政策组合拳能否扭转局面？

政策力度分析

本次央行政策组合拳被形容为“虽迟但到”，包含降准、降息及调整存量房贷利率等多方面措施，反映出央行直面经济矛盾的态度。政策覆盖总量、结构、地产等多个领域，单次力度较大，如降准0.5%释放约1万亿元流动性，旨在为短期稳增长提供支持，同时也回应了中长期高质量发展的目标。

政策效果评估

政策针对当前经济挑战，精准施策：通过降准提供流动性支撑政府债发行；降息与降存量房贷利率（预计下调约50BP）预计将显著降低居民和企业的融资成本；结构性工具方面，央行提高保障性住房再贷款支持比例，并创设新工具定向支持资本市场，有助于稳定股市预期。

市场影响及持续性关注

具体效果显现周期较长，尤其是存量利率调整对居民杠杆率的影响和资本市场支持政策需逐步落地。此次政策释放的信号需结合未来持续性，评估其对市场信心的提振效果。央行认为政策工具箱仍然丰富，可灵活应对短期稳增长与中长期高质量发展的双重目标，但政策趋稳或维持宽松的可能性仍需观察市场反馈。