20240509-浙商证券-泉峰控股-02285.HK-泉峰控股近况点评报告_谁无暴风劲雨时_守得云开见月明_5页_791kb

泉峰控股（02285）公司近况点评总结

事件核心

• 经营拐点显现：截至2024年4月，公司前四个月销售额同比转正，4月实现高双位数增长，预计2024年整体增长目标确定性提升。
• 锂电OPE业务复苏：核心品牌EGO终端销售强劲，下游客户去库加速，带动订单回暖。
• 电动工具需求回暖：前四个月终端销售和出货量实现正增长，尤其是DIY产品表现亮眼。

短期风险因素渐消

• 天气扰动消除：OPE旺季有望回暖，终端销售延续高景气。
• 库存去化结束：北美渠道库存调整数据表明补库周期即将开启，订单增速可能快于销售增速。
• 美国地产复苏预期：高利率下地产销售逐月收窄，未来降息可能释放电动工具需求弹性。

长期竞争优势

• 品牌心智牢固：EGO成为北美锂电OPE市场占有率第一品牌，产品在亚马逊市占率第一。
• 产品创新多点开花：持续拓展高压清洗机、电动工具新品类，2023年新增多款产品获奖。
• 渠道深化布局：与John Deere合作推进商用战略，2023年欧洲业务实现双位数增长。

盈利预测与估值

• 收入预测（2024-2026年）：16.14亿、18.99亿、22.36亿美元，增长率分别为-17.4%、17.7%和17.8%。
• 归母净利润预测：0.80亿、1.32亿和1.81亿美元，增长率分别为65.3%和37.8%。
• 估值：现价对应PE为824倍。

风险提示

• 海外需求不及预期。
• 渠道库存缓解不及预期。
• 商用产品推进不及预期。

核心财务数据摘要

此报告内容摘自浙商证券研究所发布的泉峰控股公司点评（发布日期2024年5月9日），全文信息仅供参考，不构成投资建议。