20230429-中国银河-万孚生物-300482.SZ-常规业务恢复较好_看好创新产品未来放量_3页_526kb

万孚生物（300482.SZ）公司点评

推荐评级
合理估值区间：40.68-44.20元

核心观点

1. ⚫ 2023年Q1业绩波动：受新冠业务基数影响，业绩表观下滑显著，但常规业务及甲流检测增长亮眼。
2. ⚫ 院内市场恢复与新产品放量驱动增长，慢病管理、毒品检测等板块表现突出。
3. ⚫ 研发费用率达11.35%，重点产品如发光仪器、优卡斯系统、免疫组化设备技术突破进展顺利。
4. ⚫ 预测2023-2025年净利润分别为61、77、96亿元，PE估值从22倍降至14倍，维持“推荐”。

财务数据

关键指标

• 2023年Q1收入-68%；净利润-77%/扣非-78%/经营现金流显著上升（净现金流+380%）。
• 2023-2025年收入增速：-48.9%/+25.6%/+25.4%，净利润增速：-48.9%/+25.6%/+25.4%。

分析师信息

程培（银河证券首席分析师）
证券行业经验丰富，曾多次获得医药行业研究奖项。

风险提示

• 政策变化：不确定性风险；
• 新产品推广：进度可能不达预期；
• 竞争：产品降价超预期压力。

本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议，不构成买卖决策依据。