20260225-华泰期货-FICC日报_A股马年开门红_关注特朗普国情咨文演讲_8页_1mb

A股马年开门红总结

核心内容

2025年春节假期期间，A股市场表现出较强的季节性上涨特征，节后首月整体股指持续走高，创业板、中证500、中证1000上涨概率均不低于60%，其中中证1000表现尤为突出。节后首个交易日，A股三大股指集体上涨，创业板盘中一度涨超2%，资源类板块如油气、化工、贵金属等全线爆发，个股涨停潮频繁。此外，人民币兑美元汇率上涨190点，升穿6.89关口，创2023年5月初以来高位。

主要观点

国内市场表现

• 春节假期后A股呈现开门红，市场情绪积极。
• 资源类板块（如油气、化工、贵金属）表现强势，受益于地缘政治风险及国内稳增长政策预期。
• 中证1000指数涨幅显著，显示小盘股具备较强的上涨动能。

国际局势影响

• 美国与伊朗的紧张局势持续，新一轮谈判将于2月26日在日内瓦举行。
• 特朗普表示倾向于对伊朗进行“初步打击”，并可能在未来数月采取更大规模军事行动。
• 美国最高法院裁定IEEPA未赋予总统征收关税的权力，特朗普随后宣布依据《1974年贸易法》第122条征收10%全球进口关税，税率随后被提高至15%。

国内政策与经济数据

• 中国2月LPR连续第九个月保持不变，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%。
• 央行计划于2月25日开展6000亿元MLF操作，以维持流动性充裕。
• 国内1月社融数据表现良好，显示稳增长政策效果显现。

商品市场展望

• 节后商品市场存在逢低配置机会，有色、贵金属等板块具备长期供给受限的确定性。
• 能源板块需关注伊朗局势演变及长期增产对油价的潜在影响。
• 化工板块中，PTA、PVC等品种相对抗跌，具备一定投资价值。
• 农产品板块需关注天气变化及短期生猪疫病情况。

关键信息

策略建议

• 商品和股指期货：建议逢低做多股指、贵金属及部分化工品。

风险提示

• 地缘政治风险：能源板块可能因伊朗局势上行。
• 全球经济超预期下行：可能对风险资产造成下行压力。
• 美联储超预期收紧：可能引发市场波动。
• 海外流动性风险：可能冲击风险资产表现。

要闻回顾

• 美伊新一轮谈判将于2月26日在日内瓦举行。
• 特朗普计划将全球进口关税税率提高至15%，但尚未正式发布行政令。
• 欧盟冻结对美欧贸易协议的批准程序，表示将推迟投票。
• 中国将适时调整对美原芬太尼关税及对等关税的反制措施。

图表概览

• 图1：花旗经济意外指数（显示经济预期变化）
• 图2：30大中城市商品房成交面积（周度）（反映房地产市场热度）
• 图3：30大中城市商品房成交面积（日度）（提供更细致的市场数据）
• 图4：五大上市钢材消费量（显示工业需求变化）
• 图5：10Y中美国债利差（反映中美利差变化）
• 图6：2Y中美国债利差（显示短期利差情况）
• 图7：美元兑主要汇率周环比（反映美元汇率走势）
• 图8：美元指数走势（显示美元整体表现）
• 图9：利率走廊（反映市场利率水平）

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系人信息

• 朱思谋：从业资格号F03142856
• 朱风芹：从业资格号F03147242

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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