深度报告-20250811-中邮证券-心脉医疗-688016.SH-主动脉支架价格调整方案影响逐渐消退_公司全年股权激励目标进度已完成过半_32页_6mb

报告对心脉医疗进行了全面分析，重点涉及公司基本面、业务进展、盈利预测及投资评级。心脉医疗专注于主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、生产与销售，2024年主动脉支架价格调整落地后，公司业绩影响逐步消退，2025年中报显示盈利能力环比明显提升。公司2025年股权激励目标进度过半，员工持股计划彰显增长信心，2024年收入增长1.61%，净利润增长1.96%。

产品方面，Castor分支型主动脉覆膜支架是全球首款治疗主动脉弓部病变的此类产品，2024年Cratos支架获批上市，进一步巩固技术领先优势。2025年是公司外周业务大年，多款产品通过CFDA认证，外周业务有望成为增长新引擎。盈利预测显示，2025-2027年收入年增速25%-23%，净利润年增速23%-20%，估值PE分别为22.27倍、18.72倍和15.25倍，PEG分别为0.98、0.96和0.67，维持“买入”评级。风险提示包括集采超预期、新品研发不及预期及行业竞争加剧等。