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白糖周报总结：窗口期的上涨

核心内容

本周白糖市场整体呈现上涨趋势，主要受到供应端及出口政策的影响。国内糖厂开榨进度加快，巴西、印度和泰国的糖产量和出口数据均出现显著增长，同时国内陈糖库存消化较快，短期价格受到提振。当前是内盘糖价反弹的黄金期，也是收缩内外价差的时机。

主要观点

1. 供应端：

   • 国内广西累计开榨69家糖厂，日榨产能达56.3万吨，预计12月下旬还有5家糖厂开榨，12月底将全部开榨。
   • 云南累计开榨14家，同比增加9家，合计产糖5.77万吨/日，同比增加3.91万吨/日，12月中旬还将有5-6家糖厂开榨。
   • 湛江开榨进度过半。
   • 巴西11月下旬压榨甘蔗1622.7万吨，同比增加318.75%，产糖103万吨，同比增加532.32%，糖醇比47.64%，高于上榨季的32.9%。
   • 印度截至11月30日产糖479万吨，略高于去年同期的472万吨，开榨糖厂数量增加至434家，去年同期为416家。
   • 泰国压榨期降水偏多，不利于收割与运输。

2. 需求端：

   • 10月饮料产量1199.6万吨，同比下降7.3%。
   • 10月乳制品产量275.7万吨，同比下降2.7%。

3. 出口情况：

   • 巴西11月出口糖407.47万吨，同比增加52.36%，刷新巴西月度最高糖出口记录。
   • 22/23年度巴西出口糖2208.71万吨，同比增加12.41%。
   • 印度或于明年1月允许增加糖出口，当前配额已发放410万吨，未来可能发放200-400万吨，累计出口量或达800-1000万吨。
   • 泰国21/22年度糖出口预计为760万吨，同比增加46%。

4. 库存与基差：

   • 云南南华陈糖已全部清库，云南集团仍有库存，春节备货正常则会在春节前清库。
   • 广西新糖报价5670元/吨，当前盘面价格明显升水现货。
   • 基差围绕0线上下波动，短期波动剧烈。

5. 期货与现货价格走势：

   • 郑糖价格整体上涨，1月合约收盘价5735元/吨，周涨跌68元，涨幅1.20%。
   • ICE原糖冲击前高20.48后创下新高后回落，短期10日均线支撑，上方压力需继续站上才能进入新一轮反弹行情。
   • 期货价差方面，1-5价差在40上下波动，5-9价差快速扩大，5月走弱。

6. 市场策略与风险：

   • 短期回调可接多，关注主力5820压力。
   • 风险因素包括印度出口配额发放时间及数量、疫情扰动消费、宏观市场波动变化。

关键信息汇总

国内供应情况

• 广西累计开榨69家，日榨产能56.3万吨，预计12月底全部开榨。
• 云南累计开榨14家，同比增加9家，合计产糖5.77万吨/日，同比增加3.91万吨/日，12月中旬还将有5-6家糖厂开榨。
• 湛江开榨进度过半。

国际供应情况

• 巴西11月下旬压榨甘蔗1622.7万吨，同比增加318.75%，产糖103万吨，同比增加532.32%，糖醇比47.64%，高于上榨季的32.9%。
• 印度截至11月30日产糖479万吨，略高于去年同期的472万吨，开榨糖厂数量增加至434家，去年同期为416家。
• 泰国压榨期降水偏多，不利于收割与运输。

期货与现货数据

• 郑糖1月合约收盘价5735元/吨，周涨跌68元，涨幅1.20%。
• 柳州现货价格5740元/吨，基差21元，较上周上涨61元。
• 期货价差方面，1-5价差在40上下波动，5-9价差快速扩大，5月走弱。
• ICE原糖主力合约价格20.09美分/磅，周涨跌0.48美分，涨幅2.45%。

市场策略

• 短期回调可接多，关注主力5820压力。
• 郑糖下方10日均线向上连续上穿多条均线，前高5758存在压力令价格回吐。
• ICE原糖需站上前高才能进入新一轮反弹行情。

风险提示

• 印度出口配额发放时间及数量。
• 疫情对消费的扰动。
• 宏观市场波动变化。

总结

当前白糖市场处于上涨窗口期，主要受供应端增长和出口政策影响。国内陈糖库存快速消化，短期价格受到提振。巴西、印度和泰国的糖产量和出口数据均出现显著增长，印度出口配额发放时间点可能在1月份，对市场影响较大。期货市场方面，郑糖和ICE原糖均呈现上涨趋势，但需关注价格压力位和市场风险。当前阶段是内盘糖价反弹的黄金期，也是收缩内外价差的时机。