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光伏产业链行业分析总结

核心内容概述

光伏产业链近年来面临价格持续下行、行业竞争加剧等问题，多晶硅料作为产业链关键环节，其价格下跌导致部分企业陷入亏损。为应对行业“内卷”现象，八家头部多晶硅企业于2023年8月6日签署《反内卷倡议书》，承诺杜绝低于成本价倾销行为，严格执行能耗标准，并推动落后产能出清，以促进行业健康发展。

主要观点与关键信息

1. 行业现状

• 多晶硅料价格持续下行，2026年7月底国内售价为31.5元/kg，较年初54元/kg下降约41.7%。
• 当前售价低于部分企业的现金成本，行业面临供过于求和价格低迷的双重压力。
• 国家市场监管总局和工信部推动《光伏行业成本核算模型通则》发布，为行业提供统一的成本核算标准。

2. 企业行动

• 八家头部多晶硅企业（通威股份、协鑫科技、大全能源、新特能源、亚洲硅业、新疆东方希望、青海丽豪、新疆戈恩斯）市占率超过85%，共同签署《反内卷倡议书》。
• 承诺所有光伏产品销售价格不得低于完全成本价，若低于则需立即纠正并接受监管检查。
• 企业将严格遵守国家能耗标准，推进节能降耗及产能出清，提升行业整体竞争力。

3. 成本与价格关系

• 根据大全新能源2026Q1财报，测算全成本约为40.4元/kg，行业其他企业全成本在40-50元/kg之间。
• 若多晶硅料售价覆盖全成本，预计平均售价将上升40%以上。

4. 政策与监管

• 国家强制性标准《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》将于2027年实施，将加速行业产能出清。
• 国家市场监督管理总局已在江苏盐城开展价格合规指导，推动行业从“拼价格”向“拼质量”转型。

5. 投资建议

• 建议投资者逢低布局多晶硅料优质企业，如协鑫科技（3800.HK）以其颗粒硅技术为优势。
• 光伏玻璃环节去库存较快，可关注信义玻璃（968.HK）等龙头企业。
• 预期未来多晶硅料价格将回升，相关企业盈利能力有望改善。

6. 风险提示

• 政策执行力度不足可能导致效果有限。
• 下半年市场需求可能不及预期，影响行业复苏节奏。
• 行业竞争激烈，价格战风险依然存在。

关注企业列表

行业发展趋势

• 价格回升预期：随着“反内卷”政策的推进，多晶硅料价格有望从当前低迷状态回升40%以上。
• 产能优化：能耗标准的实施将推动落后产能退出，提升行业整体效率和环保水平。
• 技术升级：企业将加快技术研发和应用，如协鑫科技的颗粒硅技术，提升产品竞争力。
• 行业整合：在政策和市场双重压力下，行业整合与集中度提升将成为趋势。

风险提示

• 政策执行风险：若政策执行力度不足，可能无法有效遏制价格战。
• 市场需求风险：下半年市场需求若不及预期，可能影响行业复苏。
• 竞争加剧风险：行业竞争激烈，价格战风险依然存在。

结论

光伏行业正经历从“价格竞争”向“质量竞争”的转型，头部企业通过签署《反内卷倡议书》和执行能耗标准，推动行业向规范化、可持续化发展。投资者可关注具备技术优势和合规能力的优质企业，如协鑫科技、信义光能等，同时需警惕政策执行、市场需求及竞争加剧等潜在风险。