德勤中国-2019年中期金融市场监管展望_16页_1mb

2019年金融市场监管总结

核心内容概述

2019年全球金融市场监管面临多重挑战与机遇，涉及可持续金融、监管合作、技术变革、金融风险及消费者保护等多个领域。英国央行行长Mark Carney在欧盟委员会会议上的演讲强调了金融监管在应对经济不确定性、风险管理和政策协调中的关键作用。

主要观点

• 货币政策与经济环境：货币政策逐步回归正常化，利率缓慢上升，可能对银行贷款利差和保险公司资产收益率产生压力，促使企业寻求创新商业模式。
• 监管趋势：监管机构正从实施新规转向持续监管，强调对金融市场的长期监控和审查。
• 全球监管合作：尽管FSB致力于解决市场分化问题，但全球监管合作前景依然不乐观，尤其在英国脱欧背景下，欧盟与英国之间的监管分歧加剧。
• 技术与数据监管：加密资产、人工智能、数据保护成为监管焦点，各国正逐步将这些领域纳入监管框架。
• 消费者保护：弱势消费者权益保护在英国和爱尔兰成为监管重点，其他地区对此关注较少。
• 网络与模型风险管理：网络攻击测试和模型风险管理持续加强，监管机构对算法驱动模型的治理尤为重视。

关键信息

一、六大跨领域议题

1. 从实施新规向持续监管转变

   • 英国PRA和FCA已将此列为优先事项。
   • 欧盟监管机构关注MiFID II的实施情况。
   • 监管审查逐步加强，但进展缓慢。

2. 英国脱欧

   • 英国脱欧带来的不确定性持续存在。
   • 欧盟27国在SSM机制下加强公司治理和外包审查。
   • 英国面临在监管合作与市场准入之间的两难选择。

3. 银行同业拆借利率（IBOR）过渡

   • IBOR过渡压力上升，监管机构开始直接审查企业过渡计划。
   • 英国和美国更倾向于转向RFR，其他国家则采取双轨策略。
   • 欧元区基准利率改革（如Euribor和EONIA）有助于过渡。

4. 气候变化与可持续发展

   • 气候变化相关金融风险被纳入监管议程。
   • 欧盟已通过两项气候变化基准，并就可持续发展信息披露达成协议。
   • 绿色金融网络呼吁各国央行将气候风险纳入金融稳定监测。

5. 运营弹性

   • 运营弹性被列为监管重点，但进展缓慢。
   • 欧盟计划扩展网络弹性期望至更多企业。
   • 云服务提供商集中度可能带来宏观审慎风险，监管审查将更加严格。

6. 金融产品和服务是否物有所值

   • 英国FCA对资产管理机构的估值和定价施加压力。
   • 保险产品定价惯例受到审查，FCA设定价格上限。
   • 欧盟ESMA指出UCITS基金费用降低回报率，但尚未采取直接干预措施。

二、六大监管常量

1. 公司治理与企业文化

   • PRA和FCA强调公司治理和企业文化的重要性。
   • 高管审查增加，FCA对58名董事展开监管调查。
   • 多数欧洲国家仍关注传统公司治理问题。

2. 企业商业模式弹性审查

   • 跨境银行合并需求与政策框架之间存在差距。
   • 欧盟关注保险业商业模式的长期趋势，如差别定价和激励措施透明度。

3. 企业数据保护与应用

   • 数据保护成为主流监管机构关注重点。
   • 欧盟仍在构建GDPR执行能力，尚未对金融服务行业展开调查。
   • “可信赖AI”准则和数据道德成为监管趋势。

4. 服务/产品获取与弱势消费者

   • 弱势消费者保护在英国成为核心议题。
   • ESA和EIOPA关注弱势群体保护，其他国家尚未同等重视。

5. 网络漏洞

   • 网络安全测试力度加大，FPC推进场景式网络压力测试。
   • PRA和FCA计划扩大CBEST测试范围。
   • 七国集团开展大规模跨境网络事件演习。

6. 模型风险管理

   • 模型风险管理是监管重点，以避免重演金融危机前的资本下滑。
   • PRA和ECB持续关注模型迁移与内部模型审查。
   • 算法驱动和AI模型的治理将成为监管趋势。

各领域发展情况

• 银行业：

  • 欧盟持续推进CRD6/CRR3方案，提高G-SIB资本要求。
  • 第二支柱（Pillar II）审查成为关注焦点，Enria推动统一披露要求。
  • 金融犯罪方面，EBA和ECB关注AML/CFT责任，ESMA推动审查立法。

• 资本市场：

  • 大量CMU立法提案获批，但部分将在2020年生效。
  • MiFID II合规审查持续进行，关注成本、透明度和加密资产监管。
  • 欧盟推出《股东权利指令》，强化投资者披露要求。

• 保险业：

  • 保险业面临费率充分性、核保规则和气候变化影响的审查。
  • PRA推动保险业向银行类似风险模式转型。
  • 欧盟考虑对Solvency II进行宏观审慎改革。

• 投资管理：

  • 投资管理机构接受“物有所值”审查，尤其在英国。
  • FCA推动设立独立董事，但比例未达多数。
  • 市场整合趋势加速，2018年全球基金并购数量创11年新高。

术语表

• AFM：授权基金管理机构
• AI：人工智能
• AIFMD：《另类投资基金经理指令》
• AML：反洗钱
• BCBS：巴塞尔银行监管委员会
• BMR：《基准监管条例》
• BoE：英格兰银行
• CBEST：英格兰银行网络防御测试
• CFT：打击资助恐怖主义
• CMU：资本市场联盟
• CRD：《资本要求指令》
• CRR：《资本要求条例》
• CSDR：《中央证券存管条例》
• CSP：云服务提供商
• EBA：欧洲银行管理局
• ECB：欧洲中央银行
• EIOPA：欧洲保险和职业养老金管理局
• EMEA：欧洲、中东和非洲
• EONIA：欧元隔夜利率平均指数
• EP：欧洲议会
• ESA：欧洲监管当局
• ESMA：欧洲证券与市场管理局
• ESTR：欧元短期利率
• EU：欧盟
• Euribor：欧元银行同业拆借利率
• FCA：英国金融行为监管局
• FPC：金融政策委员会
• FRC：财务报告委员会
• FSB：金融稳定理事会
• GDPR：《通用数据保护条例》
• G-SIB：全球系统重要性银行
• IAIS：国际保险监督官协会
• IBOR：银行同业拆借利率
• ICAAP：内部资本充足评估程序
• IDD：《保险销售指令》
• ILAAP：内部流动性充足评估程序
• LIBOR：伦敦银行同业拆借利率
• M&A：并购
• MiFID：《金融工具市场指令》
• NGFS：绿色金融网络
• PRA：英国审慎监管局
• PRIIPs：《零售和保险类投资产品组合》
• RFR：无风险利率
• SM&CR：高级管理人员与认证制度
• SSM：单一监管机制
• TIBER：基于威胁情报的道德红队框架
• TRIM：内部模型针对性审查
• UCITS：可转让证券集体投资计划

尾注

1. Mark Carney, Oral evidence to the Treasury Committee, 16.01.2019
2. FCA investigations into City directors rise sharply, Financial Times, 19.05.2019
3. M&A activity in fund sector breaks 11-year record, Financial Times, 16.02.2019

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