20210906-万联证券-汽车行业周观点_工信部临时调整_公告_管理措施应对芯片短缺_关注半年度业绩超预期个股_11页_1mb

汽车行业周观点总结（08.30-09.05）

核心内容

本周汽车行业整体表现不佳，申万汽车行业指数下跌2.68%，跑输沪深300指数3.01个百分点。尽管乘用车板块跌幅较大，但新能源汽车板块表现强劲，持续维持高增长态势。同时，由于芯片短缺问题，工信部临时调整了《公告》管理措施，以缓解企业新产品申报的困难。随着芯片产能提升和国产替代的推进，预计三季度芯片紧缺情况将有所缓解。

主要观点

1. 市场表现

• 行业整体表现：汽车（申万）行业指数上周下跌2.68%，在28个行业中排名靠后。
• 细分板块表现：乘用车板块下跌4.94%，商用载货车上涨7.77%，汽车零部件下跌1.62%，汽车服务下跌0.22%，其他交运设备下跌2.53%。
• 个股表现：涨幅靠前的包括泛亚微透（21.69%）、松芝股份（20.99%）、福田汽车（17.16%）、金杯汽车（16.07%）和赛轮轮胎（15.17%）；跌幅靠前的有英博尔（-22.44%）、艾可蓝（-19.57%）、明新旭腾（-16.02%）、ST八菱（-14.39%）和新泉股份（-14.35%）。
• 估值水平：当前汽车行业整体PE（TTM）为28.8倍，高于近9年均值18.8倍；PB为2.9倍，高于历史均值2.3倍。

2. 行业动态

• 芯片短缺应对：工信部临时调整《公告》管理措施，实行容缺受理、压缩审核时间，以降低芯片短缺对新车申报的影响。
• 长城汽车Z品牌：长城汽车计划推出Z品牌，并可能与“SALOON沙龙”相关，该品牌可能定位于高端市场。
• 全球工厂停产：Stellantis、福特等多家汽车制造商因芯片短缺导致工厂停产，供应链紧张持续影响行业。

3. 公司动态

• 湘油泵：成为美国佩卡集团纯电动卡车用电子水泵供应商，标志着公司在新能源领域获得国际认可。
• 保隆科技：控股子公司DILL出售SNT股权，以提高资产流动性和使用效率。
• 德赛西威：发布2021年限制性股票激励计划，激励对象为绩优管理人员和技术骨干。

4. 行业数据跟踪

（一）经销商库存

• 库存预警指数：8月为51.7%，同比下降1.1个百分点，环比下降0.6个百分点，仍处于不景气区间。
• 补库动力：经销商库存水平处于低位，预计“金九银十”期间补库动力较强。

（二）传统汽车销量

• 7月乘用车销量：155.1万辆，同比增长-7.0%，环比下降-1.1%。
• 细分车型销量：轿车71.1万辆（-8.4%），SUV72.4万辆（-6.2%），MPV8.0万辆（-5.6%）。
• 客车销量：3.8万辆，同比增长16.4%，环比下降-28.2%。
• 货车销量：27.4万辆，同比下降33.8%，环比下降30.3%；重卡销量7.6万辆，同比下降45.2%。

（三）新能源汽车销量

• 7月新能源汽车销量：27.1万辆，同比增长164.4%，其中新能源乘用车销量25.6万辆（+175.0%），新能源商用车销量1.5万辆（+58.2%）。
• 全年预测：预计2021年新能源汽车销量将达290万辆，超出市场预期。

关键信息

• 投资建议：建议关注一线自主乘用车企及相关零部件供应商，尤其是热管理零部件供应商。同时，可适当逢低配置中长期成长前景广阔的新能源汽车产业链和智能网联汽车相关个股。
• 业绩超预期：随着半年报披露完毕，市场对板块个股存在配置调整需求，业绩稳健或超预期的个股将受到新一轮资金关注。
• 风险提示：包括汽车销量不及预期、新能源汽车销量不及预期、政策不及预期等。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示说明

本报告所采用的评级体系为相对评级，不构成买卖建议。投资者应结合自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级做决策。同时，报告中的信息和观点基于公开资料和调研信息，不保证其准确性或完整性，亦不构成征价或出价。

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总结

本周汽车行业整体表现疲软，但新能源汽车板块仍保持强劲增长。芯片短缺问题仍是影响传统汽车销量的主要因素，工信部已采取临时措施应对。建议关注新能源汽车产业链及业绩超预期个股，同时可适当配置短期调整但中长期前景良好的板块。风险提示方面，需警惕销量不及预期、政策变动等潜在风险。