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报告摘要

中国船舶租赁2026年中期业绩总结

核心内容概述

中国船舶租赁于2026年8月24日发布了2026年中期业绩报告，显示出公司在运营和财务方面的稳健表现。2026年1-6月，公司实现收益+其他收入/收益共21.02亿港元，同比增长5.1%；归母净利润达12.22亿港元，同比增长10.6%。公司中期派息每股0.05港元，另派特别股息每股0.06港元，对应分红率约56%，显示出对股东的高回报。

主要观点与关键信息

运营表现

船队规模：截至2026年6月，公司船队共130艘，其中运营107艘，23艘在建。
出售船舶：2026H1末，公司出售5艘重吊船，进一步优化资产结构。
船龄与租约：运营船舶平均船龄约4.8年，一年期以上租约平均剩余年限7.5年，租金收取率维持100%，资产质量优良。
船型结构：公司船型结构向高附加值倾斜，海上清洁能源装备、集装箱船、液货船、散货船、特种船合同金额占比分别约为38.7% / 25.0% / 11.9% / 11.9% / 12.7%。
合营公司贡献：应占合营公司业绩同比增长159%，主要受益于两艘化学品MR油轮出售及油轮市场运价上涨。

资产端表现

经营租赁与融资租赁收入：经营租赁服务收入同比增长2%，融资租赁服务收入同比下降16%，主要由于相关资产规模收缩。
物业、厂房及设备：2026H1末，物业、厂房及设备总额为143亿港元，较年初下降8%，主要因出售重吊船。
应收租赁款：应收租赁款净值为124亿港元，较年初下降2%，受益于承租人按期偿还及部分项目完结或提前终止。

财务表现

财务费用：2026H1财务费用为3.63亿港元，同比下降13%。
融资成本：综合融资成本降至2.78%，较年初下降13个基点，处于行业较低水平。
有息负债：有息负债规模较年初下降8.9%，资产负债率63.08%，较年初下降1.9个百分点，财务结构稳健。

盈利预测与估值

根据国金证券研究所的预测，公司预计2026-2028年归母净利润分别为22.7亿港元、25.6亿港元和27.3亿港元，同比增长率分别为23%、13%和7%。对应分红率分别为8.7%。公司当前市价为2.265港元，维持“买入”评级。

风险提示

船舶行业景气度下行风险；
利率波动风险；
地缘政治风险。

投资评级说明

买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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财务指标摘要

项目	2024	2025	2026E	2027E	2028E
营业总收入增长率	19%	-8%	6%	3%	4%
归母净利润增长率	11%	-12%	23%	13%	7%
每股收益	0.34	0.30	0.37	0.41	0.44
每股净资产	2.29	2.42	2.55	2.69	2.85
ROE	15.66%	12.64%	14.72%	15.75%	15.88%
P/B	0.99	0.93	0.89	0.84	0.80