20161212-国金证券-2017年国金计算机年度策略：识大势，逐未来_41页_3mb

2017年国金计算机年度策略总结

核心内容

2017年国金计算机年度策略由分析师宁远贵撰写，重点分析了计算机行业的趋势、投资策略及推荐标的。报告指出，计算机行业正处于估值消化的关键阶段，未来有望迎来新的发展机遇。报告从行业趋势、策略展望、择股思路、消费金融、医疗大数据和信息安全等角度出发，全面梳理了行业现状与未来前景。

行业趋势

1.1 内生承压、外延受阻

• 当前计算机板块整体法平均估值在56倍左右，对比历史上08年和12年Q4的最低点，仍有约30%的下行空间。
• 监管政策趋严，导致行业外延受阻，公司需在内生增长上寻求突破。

1.2 相对估值和基金锁仓，降估值一波三折

• 从相对估值来看，17年底计算机整体估值有望降至33倍的历史底部。
• 52家基金重仓股还有腾挪空间，表明市场仍有调整余地。

1.3 高增长快速消化估值压力，2017年有望探底

• 计算机板块营收增速持续高成长，2017年有望迎来估值底部。

行业策略

2.1 回顾历史：5年一个周期，股价大开大合

• 从历史数据来看，过去五年TMT行业涨幅前十的公司多为具备高成长性的企业。
• A股计算机板块与纳斯达克指数走势类似，未来有望迎来科技股行情。

2.2 路径依赖：那些10倍股的共同特征

• 高成长性、技术壁垒、市场容量大、政策支持等是10倍股的共同特征。

2.3 策略预见：黑马、灰马、白马，三马奔腾

• 报告提出“三马模型”，即黑马（高成长性）、灰马（转型期）、白马（持续高增长）。
• 建议投资者关注不同阶段的成长性企业。

择股思路

3.1 区块链链接未来

• 区块链技术是未来的重要发展方向，具备连接、信任和共享的特性。
• 央行数字货币模型和新的支付技术正在改变人们的消费方式。

3.2 NB-IoT技术刺激物联网爆发

• NB-IoT技术正在推动物联网行业快速发展。
• 中国物联网市场预计达到万亿规模，产业链正在逐步形成。
• 主要芯片厂商如华为、高通、英特尔等均在布局NB-IoT技术。

3.3 人工智能迎来10年黄金发展期

• 人工智能的发展受到政策、资本和技术的共同推动。
• 产业资本疯狂涌入，推动人工智能进入第三波浪潮。
• 人工智能价值链包括应用层、技术层和基础层，不同层次的公司有不同的进入门槛和变现路径。

3.4 智慧医疗迎来全产业链的重构

• 医疗行业存在过度医疗和资源配置不合理等问题，推动医疗大数据的发展。
• 政策、资本和技术共同促进医疗大数据应用，如《健康中国2030规划纲要》等。
• 医疗大数据产业链包括数据采集、数据管理、数据分析和应用，其中数据管理和数据分析是关键切入点。

3.5 消费金融拉开混业经营的大幕

• 随着年轻人消费观念的转变，消费金融行业迎来爆发式增长。
• 消费金融主要分为传统银行、持牌消费金融公司和互联网公司三种模式。
• 持牌消费金融公司具备先发优势，互联网公司则凭借大数据优势，满足微贷快贷需求。

3.6 信息安全插上智能化的翅膀

• 信息安全行业受到产业和政策双重推动，进入黄金发展期。
• 多项政策出台，如《网络安全法》等，推动信息安全行业的发展。
• 信息安全趋势包括可视化、大数据与智能化，行业未来增长空间广阔。

投资建议

推荐标的

结论

2017年计算机行业面临估值消化的挑战，但随着新技术如区块链、NB-IoT、人工智能和信息安全的兴起，行业将迎来新的发展机遇。报告建议投资者关注高成长性企业、转型期企业以及持续高增长企业，以把握行业趋势和投资机会。