20151014-安信证券-农林牧渔_四季度投资策略_景气回升_政策催化_继续超配农业_11页_710kb

2015年四季度农业投资策略总结

核心内容概述

本报告为2015年四季度农业行业投资策略，重点分析了畜禽养殖、白糖、种业及动保饲料等子行业景气度回升情况，并结合政策催化提出了具体的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 四季度行业景气回升

• 畜禽养殖：猪价上涨周期尚未结束，预计最迟11月中旬猪价将重启上涨，延续至明年1月，节前有望冲击20元/公斤。养殖效益提升将带动畜禽养殖板块盈利高增长。
• 白糖：新榨季开始，国内减产与进口管控持续，供需格局改善，糖价进入上涨周期。预计四季度糖价将上涨，全年均价5800元/吨，年底有望突破6000元/吨。
• 种业：四季度为传统销售旺季，因灾减产导致库存下降，行业景气度回升，重点推荐杂交玉米与水稻种子相关企业。
• 动保饲料：受益于养殖盈利改善，行业迎来盈利反转，建议关注动保与饲料板块。

2. 政策催化

• 农垦改革：政策即将落地，改革方向包括企业化、集团化、股权多元化，预计推动农垦系统资源整合，提升企业竞争力。
• “十三五”规划：明确农业现代化发展方向，包括提升粮食产能、拓宽农民增收渠道、确保农产品质量安全、加强农业资源环境保护、推进农业结构优化及统筹城乡发展。

3. 投资建议

自上而下的板块性机会

• 畜禽养殖：

  • 重点推荐：正邦科技、天邦股份
  • 次级推荐：牧原股份、大华农、雏鹰农牧
  • 加仓“禽”：圣农发展、民和股份
  • 次级推荐：益生股份、华英农业、仙坛股份

• 农垦主题：

  • 重点推荐：海南橡胶、北大荒、亚盛集团
  • 重点关注：农发种业

• 白糖反转：

  • 重点推荐：南宁糖业

自下而上的个股选择

• 白马组合：金宇集团（动保龙头，低估值，确定性增长） + 隆平高科（种业龙头）
• 稀缺标的组合：瑞普生物（宠物产业第一股） + 大北农（“互联网+农业”第一股）

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 维持评级：未特别说明，但可推测为中性或保守策略

风险提示

• 价格上涨幅度不达预期
• 自然灾害影响
• 进口政策变化
• 内外价差引发走私风险

行业表现（简要）

• 相对收益：1M 4.49% / 3M 21.57% / 12M 5.62%
• 绝对收益：1M 2.75% / 3M 7.27% / 12M 40.20%

政策与行业趋势

• 四季度为农业政策密集出台期，重点包括农垦改革与“十三五”规划。
• 农垦改革方向明确，将推动资源整合与市场化运作。
• “十三五”规划强调农业现代化，提升粮食产能、确保农民收入、加强农产品质量安全等。

总结

四季度农业行业迎来景气度回升与政策催化双重利好，畜禽养殖、白糖、种业及动保饲料板块均有明显增长潜力。投资建议聚焦于猪价上涨、农垦改革及白糖反转三大主线，重点推荐正邦科技、天邦股份、圣农发展、民和股份、海南橡胶、北大荒、亚盛集团、南宁糖业等标的，同时关注金宇集团、隆平高科、瑞普生物、大北农等个股。整体来看，农业板块具备较强的配置价值，建议超配。