20150118-中泰证券-农林牧渔行业_配置优质农业白马_关注_一号文件_催化_22页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告为齐鲁证券农业团队于2015年1月18日发布的证券研究报告，重点分析了农林牧渔行业在2015年初的市场动态、供需变化及投资策略。报告指出，农业板块整体表现受政策与市场因素影响，建议投资者关注“一号文件”对农业板块的催化作用，并继续配置低估值优质成长股。

主要观点

猪价上涨趋势初现：
- 瘦肉型猪价13.18元/公斤（+0.69%），仔猪价20.08元/公斤（+13.45%）。
- 农业部数据显示，2014年12月生猪存栏42157万头（-2.3%），能繁母猪存栏4289万头（-1.8%）。
- 预计猪价将在春节前迎来季节性反弹，但因需求低迷，反弹高点可能在14-14.5元/公斤。
- 当前母猪存栏接近反转临界值，若猪价持续低迷3-4个月，养殖行业或迎来类似2011年的反转行情。
鸡价持续下跌：
- 鸡苗价格0.75元/羽（-35%），毛鸡价格4.035元/斤（+0.25%），鸡肉价格12.8元/公斤（-1.55%）。
- 受禽流感疫情影响，鸡鸭苗价格大幅下跌，但春节前美国禽类禁令可能带来短期回暖。
USDA供需报告：
- 2015年1月USDA上调大豆、小麦和大米产量预测，下调玉米产量预测。
- 厄尔尼诺现象可能扭转小麦过剩格局，但会加重大豆过剩情况。
饲料行业：
- 饲料产量环比下降2.3%，但毛利提升1.3%。
- 育肥猪配合料价格3.32元/公斤（-0.3%），肉鸡配合料价格3.41元/公斤，蛋鸡配合饲料价格3.13元/公斤。
- 豆粕价格下跌，国内现价3146.36元/吨（-4.66%），国际价格433美元/吨（+0.65%）。
大宗粮食价格：
- 国内玉米价格2366.3元/吨（+0.02%），大豆价格3350元/吨，小麦价格2366.25元/吨（+0.02%）。
- 海外粮价普跌，CBOT玉米、大豆、小麦价格分别下跌-3.31%、-5.75%、-5.50%。
糖业市场：
- 国内外糖价普涨，NYBOT食糖涨2.82%，郑州白糖涨1.05%，南宁糖现货涨0.67%。
- 巴西干旱情况仍需关注，可能影响糖价走势。
经济作物：
- 棉花和天胶价格持续下跌，橙汁价格小幅上涨2.88%。
水产养殖：
- 海珍品价格维持低位，鲍鱼价格下调3.08%，扇贝价格稳定。
种业市场：
- 2014/15年度制种量大幅下降，预计行业景气度将逐步回升。
- 玉米种子库存下降，水稻种子需求与供给关系改善。
政策催化：
- 2015年中央一号文件将连续第十二年聚焦农业，主题为农村改革及农业现代化，包括土地改革、城乡一体化建设、农业信息化、农垦改革等。
- 预计二级市场将受惠于惠农政策的持续催化。

关键信息

投资建议：继续推荐农业股低估值优质成长龙头，首推大北农、金宇集团、金正大、登海种业、海大集团。
政策关注点：农业现代化、农业信息化、农垦改革。
重点推荐个股：
- 大北农（20X，44%）
- 金宇集团（22X，43%）
- 金正大（36X，48%）
- 登海种业（24X，26%）
- 海大集团（20X，36%）
- 牧原股份（15.6X，3.57元/公斤）
- 圣农发展、益生股份（受益于祖代鸡进口受限）
- 通威股份、北大荒、芭田股份（农业黑马）

估值与盈利数据（部分重点公司）

股票代码	股票名称	收盘价（元）	总市值（亿元）	2014EPS（元）	2015EPS（元）	2014PE（倍）	2015PE（倍）	投资评级
002385.sz	大北农	14.52	242	0.50	0.72	29.0	20.2	买入
600201.sh	金宇集团	42.2	121	1.34	1.92	31.5	22.0	买入
002311.sz	海大集团	14.05	150	0.52	0.68	27.0	20.7	买入
600438.sh	通威股份	10.24	84	0.47	0.65	21.8	15.8	增持
002470.sz	金正大	29.6	231	0.51	0.79	58.0	37.5	买入