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金融研究 报告总结

一、市场表现
上周市场各指数周中先抑后扬，涨跌分化。大盘风格（如上证50）表现强势，而中小盘风格（中证500、中证1000）前半周跌幅显著，后半周基本收复。指标间相关性下降，大盘风格明显占优。

二、基本面
中国人民银行宣布2024年2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元。同时下调支农支小再贷款、再贴现利率25个基点，以稳定预期并支持经济。

三、资金面

• 北上资金：结束连续3周净流出，主要经沪股通流入，导致沪强深弱。
• 杠杆资金：曾连续3周融资净卖出，近期因雪球产品持续敲入而谨慎；但后半周随市场转强，开始活跃。

四、基差分析

• IM、IC、IF与IH 2月合约基差：IM与IC本周波动剧烈，IM贴水一度超170点。
• 基差大幅扩张原因：雪球敲入引发对冲平仓，同时多空资金入场分歧明显。

五、交易策略

1. 估值角度：上证50与沪深300分别处于历史90%和97%分位，风险溢价率分别为8.11%与6.73%，具备低估值优势。
2. 配置建议：结合低估值及政策支持，建议逢低配置大盘风格标的。
3. 风险因素：需关注地缘政治及雪球产品敲入对市场情绪冲击。

免责声明
本报告仅面向风险承受能力为C3及以上投资者，观点仅供参考，实际投资需自行决策。报告数据及分析不构成实际买卖建议，投资者据此操作风险自担。

分析师
简介于虎山：12年期货从业经验，擅长股指期货及量化交易。
证书编号：期货咨询资格F0272480，投资咨询资格Z0002746。

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