20240107-天风证券-可转债市场周报_开年转债市场表现如何__9页_1mb

天风证券固定收益报告总结

市场表现

2024年第一周，权益市场（如万得全A）周跌幅达2.97%，转债市场（如中证转债）周跌幅0.8%。转债相对抗跌，溢价率被动上涨，平均溢价率、市值加权平均溢价率和中位溢价率本周震荡上行，分别收于4.799%、5.173%和3.362%。价值风格显著好于成长风格，小盘品种相对表现较好。

关键事件

本周海外变动因素较多，包括央行重启PSL投放、美联储会议纪要偏鹰、地缘政治事件（如哈马斯事件、朝鲜炮击）和美国非农数据发布。国内因素相对平稳，整体影响美债和北向资金。

投资者结构

12月转债投资者结构显示，沪市一般机构投资者大幅增持转债，增幅高达74.198%，而公募基金连续4月减仓。深交所方面，基金和企业年金增持，自然人和社保基金减持，券商自营增持幅度最大。

银行板块

近期银行板块表现回暖，成交占比提升。银行转债价格波动较小，具有防御属性，但成长性有限。

策略建议

1. 关注偏债转债兼条款博弈机会。
2. 关注优质低估值高股息标的。
3. 沿特定主题（如MR、AIPC、机器人、创新药出海、军工订单复苏）自下而上找线索。
   风险提示：地缘政治、汇率、美债和流动性风险。