PTA：加工费回升，装置检修或推迟，偏弱预期下价格压制明显；MEG，短期需求偏强VS供应增加预期，MEG区间震荡为主-20200830-广发期货-41页_2mb

文档总结：PTA与MEG市场分析

核心内容概述

本文档分析了2020年8月PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的市场动态，涵盖供需变化、加工费、库存情况、价格走势及未来预期等方面。整体来看，PTA和MEG均面临供应增加与需求疲软的双重压力，但在短期内仍有一定的支撑因素，导致价格走势呈现震荡偏弱的态势。

主要观点

PTA市场分析

• 成本端：石脑油裂解价差继续扩大，PX在高库存和新装置投产预期下面临压力，加工费压缩至130美元/吨，处于极低水平。
• 供应端：8月PTA负荷下降至84%附近，产能增加至5483万吨。9月装置检修或有推迟，供应端压力有所缓解。
• 需求端：聚酯负荷维持高位，长丝亏损扩大，但因仍处于金九银十旺季，需求支撑较强。
• 价格走势：PTA现货加工费722元/吨，期货合约TA09加工费在700元/吨附近，价格压制明显。短期预计震荡偏弱，中长期以反弹抛空为主。

MEG市场分析

• 供应端：MEG港口库存小幅变动，但整体仍处于高位。国内MEG开工率维持在60%偏下，新装置投产预期增加供应。
• 需求端：聚酯负荷维持高位，长丝亏损扩大，但需求支撑仍较强。美国飓风影响导致MEG装置停车，短期对价格形成支撑。
• 价格走势：MEG现货价格围绕3700-3780元/吨波动，期货合约EG01面临高库存和新装置投产压力，中长期承压。短期走势偏震荡，关注4000附近逢高做空机会。

关键信息

PTA关键数据

• 加工费：PTA现货加工费722元/吨，TA09合约加工费在700元/吨附近。
• 装置动态：8月检修装置陆续重启，部分装置计划推迟至9月。
• 库存情况：8月PTA库存小幅去库，但整体仍偏高。
• 聚酯负荷：聚酯负荷维持在91%附近，需求支撑较强。

MEG关键数据

• 库存情况：8月MEG港口库存约145.4万吨，环比微增。
• 供应：国内MEG开工率在59.12%，煤制MEG开工率在39.47%。
• 加工费：石脑油制MEG亏损至23.4美元/吨，外采乙烯制MEG亏损收窄至73美元/吨。
• 新装置：9月天业20万吨、沃能30万吨、中科40万吨、中化50万吨新装置陆续出料。

供需平衡情况

• PTA：8月供应增量有限，聚酯需求支撑较强，预计9月供需逐步转弱。
• MEG：8月国内MEG供应增量有限，且进口可能收缩，预计8月去库10万吨偏上；9月新装置投产预期下供需转宽松，小幅去库。

市场策略建议

• PTA：短期可做空PTA加工费，但TA绝对价格下跌空间有限。中长期TA01以反弹抛空为主。
• MEG：关注EG01的逢高做空机会（4000附近），短期走势偏震荡。

行业动态与展望

• PTA扩产周期：2020年国内PTA进入新一轮扩产周期，新增产能显著。
• MEG产能增长：2019-2020年全球MEG产能增长主要集中在中、美地区，中国煤制MEG产能增长受阻，部分装置推迟投产。
• 产业链利润：PX-PTA-聚酯产业链整体亏损继续扩大，但短期成本支撑有所增强。

图表与数据支持

• PTA历年跨期价差：显示加工费走势及价差变化。
• MEG库存和基差走势：对比库存与基差变化，揭示供需关系。
• 全球MEG产能分布：展示不同地区MEG产能及增长情况。
• 国内MEG供需平衡：反映供需变化对价格的影响。

总结

PTA和MEG市场在2020年8月面临供应增加和需求疲软的双重压力，PTA加工费处于低位，MEG库存高位。尽管聚酯负荷维持高位，但长丝亏损扩大，市场整体偏弱。短期价格压制明显，PTA震荡偏弱，MEG走势偏震荡。策略上建议关注加工费做空机会和EG01合约的逢高做空。未来需持续关注装置检修进度、新装置投产情况及终端订单变化。