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太平洋证券2025年5月6日发布的投资策略报告指出，当前市场处于业绩真空期与政策消化期，中美关税对等措施及国内财政货币政策尚未明确，导致投资者决策犹豫。报告建议采取“做减法”策略，分阶段配置资产，具体包括：月初关注业绩驱动的上游行业（有色）和科技板块，月中侧重红利稳定的银行、农业等板块，月底围绕618促销加速消费复苏（家电、美容）。

报告分析显示，2025年财报一季报中，上游有色、中游设备制造、下游可选消费（家电、美容）及必选消费（农业）表现较好，TMT行业整体改善。基金一季报显示，近期医药、美容、传媒加仓显著，而银行、食饮、农业在近一月获较多配置。

对于政策预期，报告表示降息落地与否对市场影响有限，5月若出现降准降息或一季度GDP数据良好，仅影响节奏而非趋势。2024年特别国债与降息计划集中在5-6月、7-9月，2025年则计划于4-5月及7-8月发行，货币政策宽松幅度可能达40BP。此外，中美关税谈判进展不明，但考虑到货物运输周期及美国数据统计时滞，关税对经济的实际影响或延至6月，叠加美联储更关注就业数据，短期内政策倒逼压力较小。

消费领域方面，618促销被视为扩内需的重要节点，承接年初810亿元消费政策，衔接双十一，且四月底国内发行特别国债1210亿元进一步支撑消费。5月31日为618活动关键时间点，预计消费板块将受益。

风险提示包括：国内618活动力度不及预期、海外地缘政治及关税影响恶化、报告模型测算可能存在误差。报告强调所有分析基于公开资料，不构成实际投资建议，投资决策需自行承担风险。

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